市場形成業者DWF Labsの分析によると、構造的な市場変化が従来の広範なアルトコインラリーを終わらせています。機関投資家は、流動性の希薄化と新しいETF商品の影響により、多くのトークンを迂回し、代わりにビットコイン、イーサリアム、およびトークン化された実世界資産（RWA）に資金を集中させています。
仮想通貨市場のマーケットメーカーであるDWF Labsのマネージングパートナー、アンドレイ・グラチェフ氏によると、「アルトコインシーズン」として知られる広範なアルトコインラリーの時代は終わりました。この構造的変化は、限られた資本を巡って競合するあまりにも多くのトークンと、市場最大の資産に流動性を閉じ込めるスポットビットコインETFの増大する影響によって推進されています。データはこの変化を裏付けており、過去13か月で2090億ドル以上がアルトコイン市場から流出しました。かつて1兆1900億ドルに達したアルトコイン市場全体の時価総額は、その後約7190億ドルに縮小しています。
機関投資家の資本はもはや仮想通貨エコシステム全体に分散されるのではなく、ビットコインやイーサリアムのような時価総額の大きいデジタル資産、そしてトークン化された実世界資産（RWA）に集中しています。この傾向は、ポートフォリオの分散化ツールとしてのビットコインの進化する役割によって強化されています。最近のテクノロジー株との相関関係が0.5に近いにもかかわらず、NYDIGの分析によると、株式はビットコインの価格変動の約25%しか説明していません。残りの75%は、資金の流れやネットワークの採用など、仮想通貨固有の要因によって推進されており、差別化されたリターンを求める機関投資家ポートフォリオにとっての価値提案を確固たるものにしています。
この資本集中の結果は、より小さなロングテールトークンにとって厳しい環境を生み出しています。CryptoQuantによると、アルトコインの38%が現在、史上最低水準付近で取引されており、これはFTXの崩壊後よりも悪い状況です。グラチェフ氏は、これらの資産はますます「ハイリスクなベンチャープレイ」として機能し、プロジェクトが誇大宣伝だけで生き残る余地はほとんどないと警告しています。
市場は広範なアルトコインラリーから、特定のセクターでのより選択的な動きへと移行しています。これは、ナラティブの期間が短くなり、より激しいローテーションが発生し、弱いプロジェクトが誇大宣伝だけで生き残る余地が少なくなることを意味します。
— DWF Labs マネージングパートナー、アンドレイ・グラチェフ氏。
この分野の投資家は、資本と注目が希少な資源である、激しいボラティリティと儚いナラティブによって定義される状況を乗り越える必要があります。
