Anthropic、時価総額1兆ドルのIPOを目指す、年間収益470億ドルでSpaceXを凌駕

Anthropic、Claudeモデルファミリーを手掛ける人工知能企業は、6月1日にIPOを機密申請した。年間経常収益は470億ドルに達し、SpaceXの200億ドルの2倍以上となる。時価総額1兆ドルの市場デビューが視野に入っている。

「Anthropicの収益軌道——18カ月で10億ドルから約500億ドルへの成長——は、エンタープライズソフトウェア史上類を見ない」と、同社の財務状況に詳しい関係者は述べた。申請がまだ機密扱いであることを理由に匿名を条件に語った。

同社は5月下旬にアルティメーター・キャピタル、ドラゴニア・インベストメント・グループ、グリーノークス、セコイア・キャピタルが主導するシリーズHラウンドで650億ドルを調達し、ポストマネー評価額は9650億ドルに確定した。これはOpenAIの非公開評価額を一時的に上回り、2月のシリーズG評価額3800億ドルから2.5倍の増加となる。年間経常収益の21倍という評価額は、エンタープライズAI導入の爆発的成長を反映しており、収益の約80％は法人顧客からのものである。

AnthropicはOpenAIと同時期またはそれに先立って上場すべく急ピッチで準備を進めている。OpenAIは6月8日に独自の機密S-1を申請したが、SpaceXの不安定なIPOを受けて2027年への上場延期を検討していると報じられている。SpaceXは6月12日に上場し、850億ドル以上を調達、初日に20％急騰した後、IPO後の最高値225ドル超から約153ドルまで下落した。AnthropicのIPOのタイミングは、大型ハイテク株上場への投資家需要が、SpaceXの不安定なデビュー後に続く市場の変動に耐えられるかどうかの試金石となる。

Anthropicの評価額は2025年初頭の615億ドルから2026年5月には9650億ドルまで上昇しており、この軌道はClaudeがOpenAIのChatGPTに対する競争優位性を維持できるという市場の期待を反映している。同社はIPO時に総株式の5％から10％のみを公開する計画で、この制限された浮動株は上場後の最初の数週間に極端な価格変動を引き起こし、その後、機関投資家のロックアップ期間が終了すると下落圧力が生じる可能性がある。

Anthropicは依然として赤字であり、内部予測によれば、少なくとも2028年までは損失が継続する見通しである。同社はコンピュートインフラに多額の投資を行っており、Akamaiとの18億ドルのクラウド契約や、xAIのColossusデータセンターを利用する提携などを含む。一方OpenAIは、内部予測によれば2026年単年で約140億ドルの損失を見込み、2029年から2030年まで収益化は期待されていない。

両AIリーダー間の競争力学は財務指標を超えて広がっている。Anthropicは「安全で、整合性が取れ、エンタープライズファースト」の代替手段として自らを位置づけ、収益の約80％を法人顧客から得ている——公開市場のファンドマネージャーが伝統的に好む、予測可能性の高いB2B継続収益モデルである。一方OpenAIは消費者向けサブスクリプションからの収益比率が高く、より変動の大きい収益源となっている。

個人投資家にとっては、AnthropicもOpenAIも株式はまだ公開市場で購入できない。間接的なエクスポージャーは、両社に大規模な株式を保有し、AWS TrainiumおよびGoogle TPUクラスターを使用するクラウドインフラ契約に数十億ドルをコミットしているAmazonおよびAlphabetを通じて得ることができる。前回同様に過熱したAI企業が上場した際、その後の結果は芳しくなかった——SpaceXのIPO後の株価下落（225ドルから153ドル）は、大型ハイテク株上場後のセンチメントがいかに急速に変化し得るかを示している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。