主なポイント:
AXT Inc.（AXTI）は、AIインフラブームにおける重要なサプライヤーとして台頭しました。同社のリン化インジウム基板に対する需要の急増により、受注残は過去最高を更新し、株価は年初来で657.1%という驚異的な上昇を記録しています。
経営陣は、第1四半期に1億ドルを突破したリン化インジウムの受注残を、将来の成長に対する重要な見通しを与える過去最高記録であると説明しました。これにより、AXTは次世代AIデータセンターを支える光接続ブームの中心的存在となっています。
主な要因は、AXTの材料を使用した高速光コンポーネントを必要とするAIデータセンターの急速な拡大です。2026年第1四半期のリン化インジウムの売上高は1,360万ドルに達し、2025年第4四半期の800万ドルから増加しました。同社は需要に応えるため積極的に拡張を進めており、2026年にリン化インジウムの生産能力を倍増させ、2027年までに4倍にする計画です。
AXTの目覚ましいラリーは強力なAIインフラトレンドに基づいたものですが、その評価（バリュエーション）は現在、業界他社を大きく上回っており、予想株価売上高倍率（PSR）は48.74倍で取引されています。当面の最大の障害は中国の輸出許可であり、経営陣はこれを成長を阻む最大の要因であると述べています。
AI主導の光コンポーネント需要の爆発的な成長は注目を集めており、主要な競合他社は業界の供給不足に対応するために生産能力を増強しています。Coherent Corp. (COHR) は、6インチのリン化インジウム出力を積極的に拡大しており、2026年末までに倍増、2027年にはさらにその倍以上に増やす見込みです。同社のデータセンターおよび通信関連の売上高は、AI需要に支えられ、直近の四半期で前年同期比40%以上の成長を遂げました。
Lumentum Holdings (LITE) も急速な加速を見せており、2026年度第3四半期のコンポーネント売上高は前年同期比77%急増し、過去最高の5億3,330万ドルに達しました。Lumentumは、ノースカロライナ州で新たに取得したリン化インジウム工場を通じて自社の製造能力を拡大しており、増産のために Aixtron (AIXGn) にG10-AsP MOCVDシステムを複数発注しました。CoherentとLumentumの両社は、NVIDIA (NVDA) との戦略的提携によっても強化されています。
AXTのバリュエーションは依然として大きな議論の対象です。12ヶ月先の予想PSR 48.74倍は、5年間の平均値1.48倍や業界平均の9.33倍を大幅に上回っています。Coherentや Amkor Technology (AMKR) といった競合他社は、それぞれ14.63倍、22.16倍という比較的緩やかな倍率で取引されています。
このプレミアムな評価は、AXTの成長軌道に対する投資家の信頼を反映していますが、ミスは許されない状況です。経営陣が繰り返し強調している最大の懸念事項は、中国からの輸出許可に関する不確実性であり、これが生産能力増強計画にもかかわらず、急増する受注残に対応する同社の能力を制限する可能性があります。また、同社は前例のない需要サイクルの中で、製造規模の拡大を成功させる必要があります。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
