ビットコインはFRBが3.50%で金利を据え置けば上昇の可能性、グレイスケールが指摘

ビットコインの最近の株式に対するアンダーパフォーマンスは、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置けば反転する可能性があると、グレイスケール・インベストメンツが述べている。

ビットコインは、FRBが利上げを控えれば、株式とのパフォーマンス格差を縮小できる可能性があると、グレイスケール・インベストメンツが6月22日の調査ノートで述べた。

「ビットコインの株式に対するアンダーパフォーマンスは、FRBの利上げ期待の高まりと一致しており、政策当局者が利上げを見送れば、その逆風は和らぐ可能性がある」と、グレイスケールのリサーチチームは記している。

FRBは6月16〜17日のFOMC会合で、政策金利を3.50%〜3.75%に据え置くことを全会一致で決定した。これはケビン・ウォーシュ議長の下での初めての会合となった。バンク・オブ・アメリカは、9月、10月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げが3回行われるとの予想に修正した。一方、シティグループは10月から3回の利下げを予想している。JPモーガン・アセット・マネジメントは、2026年を通じて金利は安定すると見込んでおり、アジア担当チーフ・マーケット・ストラテジストのタイ・ホイ氏が述べている。

金利期待とビットコインの値動きとの乖離は、OTC流動性の縮小に伴い拡大している。CryptoQuantのデータによると、BTCのOTC残高は2022年以降40万コイン減少し、過去最低を記録しており、市場の厚みが減少していることを示している。これは、FRBが長期にわたる利上げ停止を示唆した場合、どのような反発局面でも増幅される可能性がある。

グレイスケールは、金利見通しがタカ派に傾く中、ビットコインはここ数週間、伝統的な株式に対してアンダーパフォームしてきたと指摘した。FRBが据え置きを続ければ、ビットコインに重くのしかかっていた主要なマクロ逆風が取り除かれ、その差を縮める可能性がある。

OTC流動性の低下は、この見解に構造的な要素を加えている。取引所外で利用可能なコインが減少しているため、金利感応度の高い資本が仮想通貨に還流すれば、大口の買い注文がスポット価格に与える影響は通常より大きくなる可能性があると、データは示唆している。CryptoQuantによると、2022年以降のBTC OTC残高の持続的な減少は、市場の厚みの縮小と価格発見におけるボラティリティリスクの上昇を示唆している。

金利見通しは主要機関の間でも依然として分かれている。バンク・オブ・アメリカのタカ派寄りの修正（今年3回の利上げを予想）は、10月から3回の利下げを予想するシティグループの見解と対照的であり、JPモーガン・アセット・マネジメントは2026年を通じて金利は安定すると見ている。この見解の相違はビットコインのマクロ環境を不透明にしているが、グレイスケールの分析は、FRBが現在のスタンスを維持すれば、リスクのバランスは強気に傾くことを示唆している。

次回のFOMC会合は7月28〜29日に予定されており、市場はフォワードガイダンスの変更に注目する。FRBが据え置きを維持すれば、グレイスケールの見解では、ビットコインは株式に対する相対的なパフォーマンスを回復できる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。