ビットコイン52%下落、6万ドルに—CVDD指標が底値シグナル

ビットコインは過去1週間で16%下落し6万ドルとなり、2025年10月の最高値12万6200ドルからの下落幅は52%に拡大した。マクロ経済の逆風とETFの資金流出がリスク選好を押し潰している。

CryptoQuantが6月6日に公表したデータによると、CVDD（Cumulative Value Coin Days Destroyed）指標は、過去に2015年、2018年、2022年のサイクル底値と一致してきたが、現在は安値圏の可能性を示唆している。

売りは、6月5日に発表された米雇用統計が予想を上回ったことを受け、市場が年内の利上げを織り込み始めたことで加速した。これにより、新たに承認されたパウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長のもとでの利下げ期待は後退した。現物型ビットコインETFは5月に24億3000万ドルの資金流出を記録し、2026年では最大の月間流出額となった。また、Strategy（旧MicroStrategy）は優先株配当の原資とするため、約4年ぶりとなる32BTCの売却を実施した。レバレッジの洗い流しは24時間で16億ドルの清算に達し、うちロングが12億1000万ドルを占めた（Coinglass調べ）。

CVDDシグナルは即座の反転を保証するものではない。今回の下落を主導したのはオンチェーン指標ではなく、マクロ経済の要因である。次なる分岐点は6月中旬の連邦公開市場委員会（FOMC）会合だ。ハト派的なスタンスが維持されればビットコインは5万ドル前半に押し下げられる可能性がある一方、ハト派への転換は今回の暴落を引き起こした圧力を取り除くことになる。

今サイクルにおいてCVDDシグナルが重要な理由

CVDD指標は、コインの破壊された日数の累積価値、すなわち長期保有者の支出行動を追跡するもので、過去の弱気相場では価格と同時かやや先行して底値をつけてきた。2018年は約3200ドル、2022年は約1万5500ドルでCVDDが底入れした。CryptoQuantによれば、現在の水準は過去のサイクルにおける極限値にはまだ達していないものの、過去の回復局面に先行したゾーンに突入している。

今回の違いはその原因にある。2018年と2022年の下落率はそれぞれ84％と78％で、個人投資家の投機的なバーストや詐欺によるソルベンシー危機が引き金となり、カウンターパーティーへの信頼を長年にわたって破壊した。2026年の売りはマクロ経済のデリスキング事象である。米国とイランの紛争がインフレプレミアムを再燃させ、ドルが強含み、FRBは利下げを停滞させた。倒産した取引所はなく、ステーブルコインのペッグ離脱も発生しておらず、イーサリアムおよびソラナ上のDeFiレンディング市場は、変動相場を通じて約580億ドルの総ロック額（TVL）を維持した（DefiLlama調べ）。

この違いが回復期間を決定づける。ソルベンシー危機による暴落は信頼回復に複数年を要する。流動性危機による暴落は、マクロ要因が反転すれば解決する。オンチェーンインフラが無傷であることは、売却中に多くがステーブルコインに回された待機資金が、センチメントが好転すれば数日で再び市場に戻ることを意味する。

注目すべき価格水準

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは6月6日夜に一時6万ドルを下回り、5万9227ドルまで下落したが、買い手が参入し6万1000ドルまで戻した。5万9000〜6万1000ドルのゾーンは重要なサポートバンドであり、これを明確に割り込むと、2026年2月の安値である約5万2000ドル付近への下落の扉が開く。レジスタンスは6万8000ドルで、5月中旬にETFの資金流出が加速し始めた水準である。

イーサは過去1週間で21.6%下落し1575ドル、ソラナは23.7%下落し63ドルとなり、マクロ主導の売りが広範に及んでいることを反映した。ビットコインのドミナンスは58%に上昇し、2025年4月以来の高水準となった。資本がアルトコインから最大トークンの相対的な安全性へとローテーションしている。

スタンダードチャータード銀行のジェフ・ケンドリック氏は、年末目標の10万ドルを維持しつつ、底値がまだ確認されていない場合には5万ドルへの下落リスクを警告している。ファンドストラットのトム・リー氏は、レバレッジの最悪の部分は既に一掃されたと述べ、現在の環境を「暗号資産の春」と呼んでいる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。