ビットコイン、世界流動性の記録的高騰に遅れ——M2は135兆ドルに

ビットコインは2025年10月のピークから48％下落している一方、世界のM2マネーサプライは過去最高の約135兆ドルに達し、今サイクルで資産と世界流動性の最大の乖離が生じていると、分析企業Alphractalが指摘した。

「2025年初頭以降、BTCは急激に乖離している。M2が継続的に最高値を更新し、SPXがほぼ過去最高値圏に回復する一方で、BTCは圧縮されている」とAlphractalは指摘した。S&P500は流動性拡大に追随し、自身の過去最高値付近で取引されている。

同社はこの乖離について2つの解釈を示した。収束観では、流動性にこれほど大きく遅れている資産は、歴史的に価格上昇によってその差を埋めてきたとする。構造的観点では、ビットコインと流動性の連関を機械論的に捉えず、2018年や2022年の過去の乖離は6〜18ヶ月かけて解消され、保有者層の変化に伴い相関は弱まる可能性があるとする。

「どちらの解釈が当てはまるかは、現在の乖離が一時的なディスロケーション（価格の歪み）なのか、BTCの相関レジームの構造的変化を反映したものなのか次第だ」とAlphractalは述べた。日本時間14:00時点で、BTCは64,126ドルで取引され、前日比0.9％安となっている（CoinGecko調べ）。

大口投資家は積み増しも、機関投資家フローは減少

価格圧縮にもかかわらず、大口保有者は買い増しを続けている。1,000BTC以上を保有するアドレスは現在約717万コインを保有しており、3月14日以来の高水準だとSantimentは指摘する。取引所の準備高は2月以降、約8万BTC減少しており、コインは保管用に移動している。また、保有履歴のあるウォレットは6月前半に約12万5000BTCを吸収した。

この accumulation（蓄積）は機関投資家フローとは逆の動きだ。現物ビットコインETFは、連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派的姿勢を強めたことを受け、水曜日に8200万ドル、イーサ資金は2900万ドルの流出を記録した。ケビン・ウォーシュ議長の初会合では、政策金利の2026年末予測が3.8％と、3月時点の3.4％から引き上げられた。CME FedWatchによると、市場は10月にも利上げが行われる確率を約60％と見込んでいる。

200週移動平均線で113％の歴史的リターン

ビットコインは過去2週間で2度、200週移動平均線を一時下回った。この水準は歴史的に強いエントリーポイントとなっている。Krakenによると、この水準で購入した投資家は、その後1年間で中央値113％、2年間で同313％のリターンを得ている。損益分岐点に達するまでの中央期間はわずか2日間で、その後の1年間における最大ドローダウンの中央値は9％だった。

「過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではない。しかし、歴史的な記録は明確な主張をしている。これらの水準では、ビットコインは計り知れない価値を提供する傾向にある」とKrakenのリサーチ責任者J.D.ペルフーモ氏は述べた。

しかし、オプション市場は短期的な慎重姿勢を示している。満期日が6月21日のビットコイン・プットオプション（権利行使価格62,000ドル）に対する大口買いが1,750契約に達し、買い手は60万ドル以上のプレミアムを支払ったとLaevitasは報告している。

ビットコインにとっての問いは、流動性の乖離が歴史が示すように価格上昇によって解消されるのか、それとも長年にわたりリスク資産を支えてきたマクロ環境からの構造的なデカップリング（連関の断絶）を示すものなのか、である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。