VanEckの強気見通しの中、マイナーがAI案件で数十億ドルを確保
3月12日、資産運用会社VanEckは、ビットコインマイナーが急成長するAI産業から多大な収益を得る態勢にあると主張するレポートを発表しました。同社のアナリストは、マイナーが既存の電力インフラと専門知識を活用し、エネルギー集約型のAIコンピューティングに転用できるため、「金のなる木の上に座っている」と指摘しました。VanEckは、マイニング関連株が従来のデータセンター企業と比較して、メガワットあたりの時価総額ベースで大幅な割引価格で取引されており、潜在的な評価額の再評価を示唆していると強調しました。この見方は、マイナーが高性能コンピューティング（HPC）プロバイダーへと転換するにつれて急速に現実のものとなっています。Core Scientificは最近、AIへの移行資金としてモルガン・スタンレーから最大10億ドルの資金を確保し、IREN Limitedはマイクロソフトと200MWのIT負荷に関する97億ドル、5年間の契約を発表しました。Cypher MiningからリブランドしたCipher Digitalのような他の企業も、AWSやGoogleを含むテナントと600MWの容量契約を結んでいます。
8.7万ドルのマイニングコストと1.5万BTCの売却が転換を促進
AIへの戦略的転換は、単なる機会主義ではなく、必要に迫られたものです。SazminingのCEOであるKent Halliburton氏によると、1ビットコインを生成するための業界平均コストは現在約8.7万ドルであり、現在の市場価格約7万ドルをはるかに上回っています。この採算性の悪化により、公開マイナーは代替の収益源を模索せざるを得ません。HPCデータセンターへの高額な移行費用を賄うため、これらの企業はバランスシートから合計で1.5万BTC以上を売却しました。批評家たちは、マイナーが分散型通貨ネットワークを確保するという役割を、ハイパースケーラーの貸主として低マージンの契約と引き換えに放棄していると主張しています。例えば、BitfarmsのCEOであるBen Gagnon氏は「我々はもはやビットコイン企業ではない」と明言し、このセクターのビジネスモデルに根本的な変化があることを示唆しました。
AIインフラ投資に歴史的なバブルリスクが迫る
AIへの転換が市場の熱狂を生み出している一方で、それは高リスクな歴史的先例を反映しています。現在のAIインフラ構築への急務は、19世紀の鉄道ブームやドットコムバブル期の光ファイバー敷設と比較されています。いずれの場合も、ほとんどのインフラ建設業者は最終的に破産に直面し、より大規模で統合された企業によって二束三文で買収されました。AIセクター自体の収益性に対する懐疑的な見方が強まっており、アナリストは、テクノロジー大手の設備投資とAIサービスによって生み出される実際の収益との間に、潜在的に6000億ドルのギャップがある可能性を指摘しています。投資家は現在、HPC契約からの即時収益と、資本集約的で、潜在的に低マージンであり、循環的な景気後退に見舞われる可能性のある事業に参加する長期的なリスクを比較検討しています。
