ビットコイン・オプション・データは8万2000ドル付近での保ち合いを示唆

ビットコインは急騰後、8万2000ドルから8万3000ドルのレンジ内で保ち合いに入っています。5月8日のGlassnodeによるオプション市場データでは、強い方向性を持ったブレイクアウトよりも、レンジ内取引を示唆するポジション構成が見て取れます。

Glassnodeは投稿の中で、「フロントエンドの予想変動率（IV）は、2025年10月以来の低水準を打った後に反発した」と述べ、この動きは1週間物の変動率契約が6ポイント急騰したことによるものだと指摘しました。

データによると、8万2000ドルの行使価格付近に約20億ドル相当の多額のショート・ガンマが集中しており、このダイナミクスは狭い範囲内での価格変動を増幅させる可能性があります。さらに保ち合いの見方を裏付けるように、トレーダーが8万3000ドル付近の直近高値で利益確定売りを出したため、過去24時間のテープ活動の81%をコール売りが占めました。

このオプションのポジショニングは、ビットコインが短期保有者のコスト基盤である7万9100ドルの主要なサポートラインを回復したものの、より強い現物需要がなければ、Glassnodeが8万5200ドル付近に設定した次の主要な抵抗帯を突破するのに苦労する可能性があることを示唆しています。

ボラティリティは回帰したが、トレーダーは上昇局面で売却

比較的穏やかな期間を経て、8万2000ドル～8万3000ドルのレンジへのブレイクアウトはデリバティブ市場を刺激しました。フロントエンドIVの急激な反発は、トレーダーがより短期的な動きを織り込んでいることを示しています。しかし、フロー（資金の流れ）はより微妙な物語を物語っています。

コール売りが圧倒的に優勢であることは、市場参加者が継続的な上昇に備えるのではなく、今回の上昇を利用して上昇局面でのエクスポージャーを現金化していることを示しています。Glassnodeによれば、市場全体でプット買いが少ないことも、大幅な反落よりも保ち合いという考えを裏付けています。プットとコールの需要を測る指標である25デルタ・スキューもニュートラルに向かって縮小しており、トレーダーが下落ヘッジを解消していることを示唆しています。

マクロ的なリスク選好が仮想通貨を後押し

ビットコインの動きは単独で起きているわけではありません。今週取引されたS&P 500コール・オプションの想定元本が過去最高の2.6兆ドルに達したことからも分かるように、金融市場全体での投機的なリスクテイクの急増と一致しています。4月以来、S&P 500とナスダックを2桁のプラス成長に押し上げたこの株式市場の熱狂は、ビットコインとリスク資産との新たな相関関係を強化しています。

Enfluxの分析家のように、ビットコインが最初に8万ドルを超えた動きを地政学的緊張の緩和などのマクロ的なきっかけと結びつける向きもありますが、過熱の兆候を見る向きもあります。CryptoQuantが指摘する短期ビットコイン保有者による激しい利益確定売りや、ゴールドマン・サックスのアナリストが株式市場について表現した「半ば理性を欠いた追随モード」は、いずれも勢いが鈍れば市場が反転に対して脆弱であることを示しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。