ビットコイン・オプションのOIが17％減の318億ドルに、12万ドルのコール買い継続

ビットコイン・オプションのトレーダーは24時間で62億ドルの建玉を削減したが、最大のベットは12万ドルの年末コール・ストライクに据え置いた。

CoinGlassによると、ビットコイン・オプションの建玉は6月1日時点で17％減の318億1,000万ドルとなったが、最大のオープンベットは12万ドルの年末コール・ストライクに集中したままだ。

「レバレッジ解消は短中期の満期に集中しており、長期の上値ポジションは intact だ。これはトレーダーがポジションを手仕舞うのではなく、ロールしていることを示唆している」とEdgenの暗号資産市場アナリスト、Nina Volkov氏は述べた。

コールは全オプション建玉の59.25％を占め24万8,395 BTC、プットは40.75％の17万837 BTCだった（CoinGlass調べ）。Deribitで最大の単一オープンポジションは12万ドルの2026年12月コールで7,089.4 BTC、これに6万ドルの年末プット（プロテクティブ目的）が6,509.4 BTCで続いた。さらに強気のベットとして、8万ドルの7月31日コールに5,769.4 BTC、9万ドルの6月26日コールに5,657.5 BTCが積み上がっており、現在の現物価格7万3,600ドルを上回る夏季ラリーへの確信を示している。

Deribitの6月26日満期は想定元本約85億ドルで、最大ペインは7万7,500ドル近辺、現物価格を約5.3％上回る水準にある。この決済までの数日間の価格動向が、大量のオープンコールポジションがイン・ザ・マネーで満期を迎えるか、無価値となるかを左右する可能性がある。

オプション建玉の減少は、デリバティブ・エクスポージャーのより広範な縮小と軌を一にした。11の取引所におけるビットコイン先物の総建玉は約426億ドルで、ビットコインが12万6,000ドル超で取引されていた2025年10月初旬の900億ドル超のピークから急減した（Coinglass調べ）。Binanceが最大シェア104億ドル（19.14％）、CMEグループが75億5,000万ドル（13.88％）で続いた。

CryptoQuantのCMEオプションデータによると、プットは2025年11月下旬以降一貫してコールを上回っており、ビットコインが2026年2月の安値6万5,000ドル付近から回復した後もこの傾向は続いた。機関投資家のヘッジャーやアセットマネージャーによるこのプット偏重の姿勢は、短期的なブレイクアウトへの確信よりも、現在の価格水準に対する警戒感を反映しているとデータは示している。

最大ペインはさらに上昇

最大ペイン理論（オプション売り手は、最大数の契約が無価値で終了する価格で原資産が満期を迎えた場合に最も利益を得るという理論）は、主要取引所で上方向の引力を示している。Deribitの6月26日満期の最大ペインは7万7,500～7万8,000ドル付近、Binanceの最大ペインは約8万5,000ドル、OKXは約7万8,000ドルだった。ビットコインの現物価格が7万3,600ドルであることから、これら3水準はいずれも現在の価格を上回っており、一部のトレーダーは決済に向けた上方への磁力的引力と解釈している。

総建玉が17％減少したにもかかわらず、12万ドルの年末コールが支配的なポジションであり続けたことは、トレーダーが短中期ポジションのレバレッジを解消する一方で、長期的な強気の確信を維持していることを示唆している。マーケットメーカーがこれらのコールのネット・ショートである場合、満期が近づくにつれてスポット・ビットコインを買い増ししてヘッジする必要が生じ、2026年下半期に価格に上昇圧力がかかる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。