ホルムズ海峡の地政学的不安定性と米国債務の急増という二重の圧力が、ビットコインの安全資産としての役割を巡る議論を巻き起こしています。アナリストはビットコインが中立的な価値の保存手段としての長期的な物語を強化していると指摘する一方で、現在の市場データは、ビットコインが高リスク資産のように取引されており、変動するエネルギー価格と密接に連動していることを示しています。
QCPグループの分析によると、地政学的およびマクロ経済的な圧力の増大は、ビットコインを中立的な安全資産とする論拠を強化しています。米国債務が現在39兆ドルを超え、ソブリン債務の持続可能性に対する懸念が投資家を伝統的な金融システム以外の代替案を検討するよう促しています。世界の石油供給を混乱させているホルムズ海峡での進行中の危機は、見通しをさらに複雑にしています。イランが重要な輸送経路の通行料として人民元（CNY）を受け入れるという提案は、国際貿易における米ドルの優位性に対する直接的な挑戦であり、ビットコインの非主権的価値提案に新たな追い風を加えています。
強気な長期的な物語にもかかわらず、ビットコインは現在、最も重要な安全資産テストに失敗しています。この資産の価格動向は、WTI原油と0.68という強い正の相関を示しており、これは歴史的な規範からの劇的な変化です。ホルムズ危機がブレント原油先物を113.32ドルまで押し上げたため、ビットコインはデジタルな価値の保存手段ではなく、リスク資産のように反応しました。市場の論理は、持続的な高油価が粘着的なインフレを保証し、連邦準備制度理事会が高い金利を維持せざるを得ないというものです。これは歴史的に暗号資産市場を支えてきた世界的な流動性を枯渇させ、ビットコインの上昇を抑制し、そのパフォーマンスをマクロ経済の逆風から切り離すのではなく、それに結びつけています。
エネルギーショックはビットコインマイナーの solvency を直接脅かしています。原油価格の急騰は、マイナーの運営費の最大80％を占める電気代の高騰につながります。1ビットコインを生産する平均コストは推定8万8000ドルにまで上昇しており、現在のスポット価格である約6万9200ドルを大幅に上回っています。この負の収益性は、特に効率の低いハードウェアや高い電力コストを持つマイナーに、運営費を賄うためにBTC準備を売却することを強制しています。この活動は市場に継続的な売り圧力を生み出し、高いマクロ不確実性の時期に価格行動を悪化させ、市場心理を損なっています。
