ビットコインが6万ドルを割り込みサイクル安値、グレイスケールが分析

ビットコインは6月9日、3％下落して6万0892ドルとなり、地政学的緊張とETFからの持続的な資金流出が需要を押し下げ、今サイクルで初めて6万ドルを割り込んだ。

「ビットコインは現在、約6万2650ドルの生産コスト付近で取引されている。これは歴史的に長期的なバリューゾーンとなってきた水準だ」と、Capriole Investmentsの創業者チャールズ・エドワーズ氏は述べた。「この水準を下回れば、約5万ドルの電気代コストフロアへの道が開かれる。」

トランプ大統領がイランに対する報復的軍事攻撃を発表したことを受け、金は1.8％、WTI原油は3.5％上昇する一方、リスク資産は急落し、売りが加速した。Wintermuteによると、米国のスポットビットコインETFは5月中旬から6月初旬にかけて約44億ドルの純流出を記録し、ETF総資産は1000億ドル超から800億ドル未満に減少した。全保有者の平均コストベースであるビットコインの realized price（実現価格）は約5万3600ドルに位置し、MVRV価格モデルの深層バリューバンドは次の主要なマグネットとして5万ドルを指し示している。

6万ドルを明確に下回れば、ビットコインは5万ドルから5万3600ドルのオンチェーンサポートクラスターにさらされることになる。このゾーンでは realized price と電気代コストフロアが収束する。Coinglassの清算データによると、上値では6万2500ドルから6万4000ドルの間の流動性クラスターが、6万3000ドル半ばに向けたショートカバーによる反発を促進する可能性がある。

オンチェーンモデル、次のフロアとして5万ドルを警告

Capriole Investmentsが共有したビットコインの生産コストモデルは、同資産が推定採掘コストである6万2650ドル付近で取引されていることを示している。チャートによれば、下限である電気代コストの推定値は約5万0120ドルであり、この水準は歴史的に弱気市場の調整局面において主要なバリューフロアとして機能してきた。

GlassnodeのMVRV極限偏差価格帯もこの見解を補強している。ビットコインはすでにモデルの下限バリューバンドである7万2035ドルを下回って取引されており、次の主要なマグネットは約5万ドルの深層バリューバンドに位置している——この水準は realized price の5万3600ドルとも一致する。アナリストのFollis氏によれば、歴史的にビットコインは realized price を下回って取引されることなく主要なサイクルボトムを形成したことはない。現在のサイクルでは、2022年の179日と比較して、この水準を下回って過ごした日数はゼロ日である。

週足チャートでは、ビットコインは約6万2000ドルの200週単純移動平均線を試している。TradingViewのデータによれば、この水準を決定的に週足ベースで下回れば弱気セットアップが確定し、計測された downside ターゲットは5万ドルを下回る水準に位置する。

マクロの逆風が強まる中、ETF流出が深刻化

機関投資家の需要は悪化を続けている。Wintermuteは、米国のスポットビットコインETFが5月中旬から6月初旬にかけて約44億ドルの純流出を記録し、ETF総資産は1000億ドル超から800億ドル未満に減少したと報告した。同トレーディング企業は、資本が人工知能関連投資や、予想されるSpaceXのIPOに向けた準備にますます流れており、投資家資金をめぐるさらなる競争を生み出していると指摘した。

米国債利回りの上昇も圧力を強めており、トレーダーは6月10日に発表予定の5月消費者物価指数を受けて、連邦準備制度による近時の利下げ期待を織り込み始めている。高止まりする利回りは投機的資産への需要を減少させ、地政学的エスカレーションによる逆風をさらに悪化させている。

ビットコインが現在の水準で割安かどうかというグレイスケールの分析は、同資産が全ての主要移動平均線——20日EMA（6万7876ドル）、50日線（7万1917ドル）、100日線（7万4191ドル）、200日線（7万9394ドル）——を下回って取引されている中で行われた。暗号資産は6月10日の午後取引で、米国株式がセッション安値から回復する中で一時6万2000ドルまで反発したが、アナリストはこの反発が downside リスクを消し去るものではないと警告している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。