30年債利回りの5%突破を受け、ビットコインは78,000ドルを割り込む

ビットコインは5月17日に78,000ドルを割り込み、30年米国債利回りが歴史的に金融市場全体で広範なリスクオフを引き起こすレベルである5.1%を超えて上昇する中、日中安値77,711ドルを記録しました。この動きにより、5月15日の始値81,000ドル超から3.9%下落した2日間の調整が延長され、主要なテクニカルサポートゾーンに圧力がかかっています。

この売りは、投機的資産を圧迫する長期国債コストの急激な上昇と一致しています。K33 Researchのデータによると、「ビットコインとナスダック先物の30日相関は0.7を超えたまま」であり、マクロ経済的圧力に対する同資産の敏感さが裏付けられています。利回りのない資産であるビットコインは、現在投資家に5%以上のリターンを支払っている米国債市場と直接競合しており、保有の機会費用が高まっています。

マクロ的な圧力は多面的です。5月17日の30年米国債利回りは5.131%に達し、2025年5月以来の高水準を記録したほか、10年債利回りは4.599%となりました。これにエネルギーコストの急騰が加わり、WTI原油先物は5月15日に105.42ドルで引けました。この動きは、利回りが一時的に5%を突破し、仮想通貨と株式の両方で急落を引き起こした2023年10月の市場状況を彷彿とさせます。

この価格テストは、主要な防衛線が弱まったちょうどその時に発生しています。Farside Investorsによると、数週間にわたる強い需要の後、米国のビットコイン現物ETFは5月13日に6億3,040万ドル、5月15日に2億9,040万ドルの流出を記録しました。この逆転により、それまでマクロ主導の売り圧力を吸収していた重要な買い支えが市場から失われ、77,700ドルから78,000ドルのサポートラインが脆弱な状態に置かれています。

マクロ的な締め付け

利回り急騰の主な要因は、根強いインフレ懸念です。4月の消費者物価指数（CPI）は前年比3.8%に加速し、地政学的緊張と膨らむ米国の財政赤字が物価高止まりの予想を強めています。これらの赤字を補填するために財務省は大量の新発債を発行しており、それが価格を押し下げ、利回りを押し上げています。

投資家が長期国債の保有に対してより多くの報酬を求めるようになると、ビットコインのような投機的で利回りのない資産の魅力は低下します。資本は相対的に安全で魅力的なリターンを持つ債券市場へとシフトします。この動きは、分散型金融（DeFi）エコシステムの信用状況も引き締め、オンチェーンの貸付金利は伝統的金融との競争力を維持するために上方調整を余儀なくされ、レバレッジと投機活動を抑制します。

株式との乖離

ビットコインが失速する一方で、S&P 500は5月13日に過去最高値を更新し、重大な乖離を露呈しました。しかし、株式相場のラリーはエヌビディアやマイクロソフトといった一握りのメガキャップ・テクノロジー企業に狭く集中していました。これらの企業は、好調な決算、AI主導の収益成長、大規模な自社株買いプログラムに支えられており、これらはビットコインには欠けているファンダメンタルズです。

これは、キャッシュフロー資産と純粋な流動性プレイの違いを浮き彫りにしています。現在の市場は、高金利環境に耐えうる持続的な収益を持つ企業を評価しています。対照的に、ビットコインの評価はほぼ完全に市場全体の流動性に依存しています。利回り上昇とドル高によってその流動性が吸い上げられると、主要な株価指数が上昇していても、ビットコインは直接的に圧力を感じることになります。

77,700ドルの下放れトリガーを下回って明確に引けた場合、市場の注目は76,500ドル、そして心理的に重要な75,000ドルの下値ターゲットに移るでしょう。強気ケースが復活するためには、ビットコインはまず80,000ドルの大台を奪還する必要があり、それによって当面の弱気なセットアップが中和され、82,000ドル付近の200日指数平滑移動平均線にある抵抗線を再テストする道が開かれます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。