ビットコインマイナーのBitFuFu（NASDAQ: FUFU）は、2025年に大幅な業績悪化を報告し、運営コストの増加により自己採掘事業が不採算となったため、純損失に転落しました。これにより、クラウドマイニングサービスへの戦略的な転換が余儀なくされ、同サービスは著しい成長を遂げ、会社の収益構成を再編し、業界全体のマージン圧力を浮き彫りにしました。
BitFuFu Inc.は2025年通期で5,740万ドルの純損失を計上しました。これは2024年に記録した5,400万ドルの純利益から劇的な転換です。この損失は、自己採掘事業の収益性崩壊と、デジタル資産保有における3,280万ドルの公正価値損失が主な要因です。同社の自己採掘事業におけるビットコイン1枚あたりの平均採掘コストは、2025年には77,573ドルに急騰し、前年の47,496ドルから大幅に増加しました。このマージン圧縮により、当該部門は不採算となり、自己採掘からの収益は2024年の1億5,750万ドルから6,310万ドルへと急落しました。その結果、BitFuFuは規模を大幅に縮小し、自己採掘によるビットコイン生産量は前年の2,537 BTCから611 BTCに減少しました。
自己採掘事業の経済性の悪化に対応し、BitFuFuはサービス指向モデルへの転換を加速させました。同社のクラウドマイニングソリューション部門は主要な成長エンジンとなり、収益は前年比29.4%増の3億5,060万ドルに達しました。この部門は現在、BitFuFuの総収益の73.7%を占めており、2024年の58.5%から増加しました。この転換は、管理下の総採掘容量が11.1%増の26.1 EH/sに、登録クラウドマイニングユーザー数が14.2%増の675,765人に増加するなど、事業規模の拡大によって支えられています。
GAAPベースの業績はビットコインおよびデジタル資産関連の売掛金の未実現公正価値変動の影響を受けましたが、年末には合計1億7,710万ドルの現金およびデジタル資産を保有し、現在の市場の軟調な状況を乗り切るための強固な基盤を築きました。
— BitFuFu会長兼CEO レオ・ルー
事業面から見ると、同社の財務実績は著しく悪化しました。非現金項目を除外した非GAAP指標である調整後EBITDAは、2025年に93%以上急落し、2024年の1億1,790万ドルから830万ドルになりました。この数字は、中核的な収益性の浸食をより明確に示しています。業績不振にもかかわらず、BitFuFuは安定した流動性を維持し、年末には合計1億7,710万ドルの現金およびデジタル資産を保有しました。しかし、投資家はこの報告に否定的に反応し、発表後、BitFuFuの株価（NASDAQ: FUFU）は5.38%下落して2.13ドルとなりました。