ブラックロック、年利15%を目標とするビットコイン・インカムETF「BITA」を上場

ブラックロックは6月16日、iSharesビットコイン・プレミアム・インカムETFをナスダックに上場し、ビットコイン・エクスポージャーから年利15%から25%を目標とするカバードコール戦略を提供した。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は「当該ETFは、ビットコインの上昇局面の少なくとも70%を取り込みつつ、年利15%から25%を目標とする」と述べた。

ティッカーシンボル「BITA」で取引されるこのファンドは、世界最大のスポットビットコインETFであり、6月12日時点で約486億ドルの純資産を有するブラックロック自身のiSharesビットコイン・トラストETF（IBIT）の株式を通じてビットコイン・エクスポージャーを保有する。同ファンドはこれらの保有株に対してコールオプションを売却し、プレミアム収入を生み出す。最終目論見書によれば、スポンサー手数料は年率0.65%であり、既存のビットコイン・カバードコール商品が課す0.95%から0.99%の範囲を下回る。

今回の上場は、ビットコインを単なるハイベータ投資ではなく、インカム創出資産としてパッケージ化するウォール街の最新の取り組みを示す。ゴールドマン・サックスも自社のビットコイン・プレミアム・インカムETFを申請しており、暗号資産分野で利回りを求める機関投資家の資本を獲得すべく、大手資産運用会社間での競争が本格化している。

ブラックロックが6月10日に米SECに提出した書類によると、同ファンドの当初純資産は999万ドルであった。バルチュナス氏によれば、原資産であるIBITは6月15日時点で純資産が約509億9,000万ドルに成長し、資産規模の拡大ペースでは業界史上最速のETFとなっている。

カバードコール構造は、IBIT株式に対するコールオプションを売却し、そのプレミアムを株主の主たる収入源として徴収することで機能する。ビットコインが横ばいか緩やかに上昇した場合、プレミアムはリターンを支えることができる。一方、ビットコインが急騰した場合、BITAはオプションの行使価格を超える上昇分が上限となるため、直接的なビットコイン・エクスポージャーに遅れをとる可能性が高い。

手数料面での優位性と競争圧力

0.65%の経費率は、ブラックロックに既存のビットコイン・カバードコール商品（通常0.95%から0.99%の手数料）に対する価格優位性をもたらす。この差は、ブラックロックがインカム重視の投資家をビットコインETF市場に取り込もうとする中で、競合他社に圧力をかける可能性がある。ブラックロックはまた、投資家がオプション取引、証券会社手数料、資金調達費用に伴う追加コストを間接的に負担する可能性があることを開示している。

本商品は、ビットコインが約66,000ドル付近で取引される中で登場した。これは米国とイランの和平合意を受けた上昇後の動きであるが、安全資産としてのビットコインのナラティブは依然として議論の的となっている。IBITのオプションは、ナスダックが取引のための規制上のハードルをクリアした2024年後半から利用可能となっており、アドバイザーは既にこれらの上場オプションを用いて手動でカバードコール・ポジションを構築してきた。BITAは実質的にその戦略を単一のティッカーにパッケージ化し、個人投資家にとってオプション契約をロールする運用負担を排除する。

インカムという角度は、暗号資産市場における長年のギャップに対応するものである。スポットビットコインETFは投資家に価格エクスポージャーへの容易なアクセスを提供したが、そのエクスポージャーから利回りを生み出すにはアクティブなオプション運用が必要であった。BITAはそのプロセスを自動化するが、トレードオフは明確である。すなわち、安定したプレミアム収入と引き換えに上昇余地が制限されるという点である。低金利環境において利回りを求める投資家にとって、ビットコインのボラティリティがあっても、このトレードは魅力的であることが証明される可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。