ブレント原油が2.9%急騰、中東紛争が供給ルートを脅かす

6月8日の中東情勢の緊迫化により、ホルムズ海峡を通る原油流通が混乱するリスクが高まり、ブレント原油が3カ月ぶりに1バレル＝95ドル台に乗せた。

ブレント原油は週明け、2.9％上昇し1バレル＝95.66ドルとなった。中東情勢の緊迫化により、世界の石油供給の約20％を運ぶ航路が脅かされている。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は2.7％上昇し92.10ドルとなり、両指標とも10月以來の最大の単日上昇を記録した。

「市場は湾岸地域の生産と輸送ルートに対する深刻な混乱リスクを価格に織り込み始めている。これは2023年のハマス・イスラエル紛争以來最大の地政学的プレミアムだ」と、エドジェンのシニア・エネルギーアナリスト、オマー・タリク氏は述べた。

ICEフューチャーズ・ヨーロッパの取引高は、30日平均を40％上回ったと取引所のデータが示している。コンピューター主導のトレンド追随型ヘッジファンドは、数週間にわたる弱気ポジショニングを経て原油先物のロングポジションを積み増し、この価格高騰を利用していると、ブリッジウォーター・アソシエイツのメモは述べている。

今回の緊張激化は、国際エネルギー機関（IEA）によると石油市場が既に2026年下半期に日量120万バレルの供給不足を織り込み始めている中で発生した。持続的な混乱が起これば、ブレント原油は2022年のロシア・ウクライナ戦争以來となる1バレル＝140ドルに押し上げられる可能性があり、日本からインドに至る石油輸入国に打撃を与える一方、米州の生産者には追い風となる。

供給リスクの焦点は重要なチョークポイント

約日量1700万バレルが通過するホルムズ海峡が、リスクプレミアムの中心にある。イランは過去に緊張が高まった時期に同水路の封鎖を脅かしたことがあり、いかなる混乱も直ちに世界の供給を逼迫させる。サウジアラビアとUAEに集中するOPECの余剰生産能力は約日量400万バレルだが、損失を部分的に補填できるものの、稼働には数週間を要する。

弱気ポジショニングが上昇を増幅

価格高騰は、週初の市場ポジショニングによって増幅された。ヘッジファンドや他のマネーマネージャーは過去3週間でブレント原油のネット・ショートポジションを構築し、中国の需要減速と米州からの非OPEC供給増加に賭けていた。突然の地政学的ショックにより、これらの弱気ベットは急速な巻き戻しを余儀なくされ、上昇を加速させた。

今後の展開は外交チャネル次第である。緊張が数日以内に沈静化すれば、リスクプレミアムの大部分は急速に消失し、ブレント原油は88〜92ドルのレンジに戻る可能性がある。物理的な供給途絶が発生した場合、ゴールドマン・サックスのアナリストは、ブレント原油が1週間以内に110ドル、ホルムズ海峡が10日以上部分的に封鎖された場合には140ドルまで急騰する可能性があると推計している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。