BridgeBio、VWAP比100%プレミアムで10億ドルの優先株式を調達

BridgeBio Pharmaは、Sixth StreetとKKRのHealthCare Royaltyから10億ドルの優先株式による資金調達を確保した。転換価格は最近の取引平均価格の2倍超であり、同社の商業見通しに対する強い機関投資家の確信を示している。

BridgeBioは水曜日、1株あたり約138ドルの初期転換価格で転換可能な優先株の私募を発表した。これは同社の30日間加重平均株価（VWAP）に対して100%超のプレミアムに相当する。この構造により、投資家は優先条件による下落リスクの保護を得る一方、普通株主の希薄化は高水準の行使価格に抑制される。

BridgeBioの社長兼最高財務責任者であるSamir Gharib氏は声明で、「今回の資金調達の規模と構造は、複数の近期上市計画を実行するBridgeBioの能力に対するパートナーの信頼を反映している。この資本により、商業インフラとパイプラインを次の成長フェーズに向けて完全に資金調達する体制が整った」と述べた。

今回の資金調達は、BridgeBioが2026年第3四半期に経口軟骨無形成症治療薬infigratinibの規制当局承認申請を準備する中で行われた。New England Journal of Medicineに掲載されたフェーズ3データでは、この経口薬がプラセボ対比で年間成長速度において年2.1cmの優位性を示し、軟骨無形成症における身体均衡性で初めて統計的に有意な改善を達成した。Jefferiesのアナリストは、この薬剤のピーク売上高を10億ドルと見積もり、BioMarinやAscendis Pharmaの既存の注射剤と比較して「高度に差別化されている」と評価している。

資本体制と上市準備

BridgeBioのバランスシートは、ミッドキャップバイオテク分野で最も資本規模の大きい部類に位置する。直近の提出書類によると、同社は第1四半期末時点で約15億ドルの現金および同等資産を保有していた。今回の10億ドルの追加資金注入により、infigratinibの上市が見込まれる2027年前半から中期以降まで十分な運転資金が確保され、オンコロジー、遺伝性疾患、循環器科にわたる12以上のプログラムからなるパイプライン全体の開発費用もカバーされる。

従来の追い募集ではなく優先株式構造を採用したことで、BridgeBioは普通株の即時希釈をもたらすことなく大規模な資金調達を実現した。転換価格138ドルは、同社株の30日間VWAP（約65〜69ドル）と比較して、株価が現在の水準から2倍以上に上昇しない限り普通株主は希薄化に直面しないことを意味する。Sixth StreetとKKR傘下のHealthCare Royaltyが本ラウンドを主導し、既存株主も追加で参加した。

市場環境と競合情勢

今回の資金調達は、バイオテク資本市場の活動が活発化する時期に行われた。Dealogicのデータによると、セクター全体では年初来120億ドルの追い募集およびPIPE案件が実施されており、各社はFRBの政策変更により資金調達環境が逼迫する可能性に備えてパイプライン資金の確保を急いでいる。BridgeBioが100%の転換プレミアムを実現できたことは、好調な市場であっても稀であり、同社の軟骨無形成症フランチャイズおよび後期パイプラインの価値に対する市場の評価を裏付けている。

同社は、2021年に承認され第1四半期に2億2000万ドルの売上を計上したBioMarinの毎日注射剤Voxzogo、および3月にFDAの承認を取得したAscendis Pharmaの週1回治療薬Yuwiwelとの競争に直面している。BridgeBioの経口剤および身体均衡性における優位性により、Jefferiesが世界で20万人以上の子供と推定する対象患者層の相当なシェアを獲得できる可能性がある。

今回の10億ドル調達により、BridgeBioはより大規模な競合他社と直接対抗できる商業組織を構築するための財務力を獲得した。投資家は、第3四半期のinfigratinib規制当局申請と、同社株が現在の水準から2倍となる138ドルの転換基準値に接近できるかどうかに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。