Bullish株、第1四半期決算が予想を下回り10%下落

デジタル資産プラットフォームのBullish（NYSE: BLSH）は、第1四半期の売上高と1株当たり利益がともにアナリスト予想を下回る決算を発表し、時間外取引で株価が10.18%下落しました。

Bullishの会長兼CEOであるトム・ファーリー氏は決算説明会で、「Equinitiの買収は、当社の製品機能を根本的に再構築し、進化するデジタル資産の状況において将来の成長に向けた地位を確立するものです」と述べ、四半期決算の下振れにもかかわらず、同社の長期戦略を強調しました。

同社は調整後1株当たり利益（EPS）で3.85ドルの損失を計上しましたが、これは予想されていた0.16ドルの黒字とは対照的な結果となりました。当四半期の調整後売上高は9,280万ドルで、予想の9,400万ドルをわずかに下回りました。この大幅なEPSの下振れは、-2,500%を超えるネガティブ・サプライズとなりました。

売上高が前年同期比で49%増加するなど、一部の業務上の強みは見られたものの、市場は否定的な反応を示しました。この結果は、Bullishがマクロ経済の逆風に立ち向かいながら、トークン化資産のためのエンドツーエンドのプラットフォーム構築を目指す42億ドルのEquiniti買収という変革を実行する上で、極めて重要な局面にあることを裏付けています。

財務実績

決算は下振れたものの、Bullishは調整後EBITDAが前年同期の1,320万ドルから3,510万ドルに増加し、回復力を示しました。調整後純利益も2,030万ドルに改善し、2025年度第1四半期の210万ドルから大幅な増加となりました。

ビットコイン価格が前四半期比で24%下落したにもかかわらず、同社の多角的な収益モデルはすべての収益ラインで順次成長を見せました。しかし、収益性は調整後営業費用の950万ドルの増加によって影響を受け、そのうち約700万ドルはConsensus Hong Kongイベントによるものでした。デジタル資産の販売量は顕著な弱点となり、前年同期の802億ドルから減少して518億ドルとなりました。

戦略的展望とEquinitiの買収

経営陣は決算説明会の大部分を割いて、世界的な名義書換代理人であるEquinitiを買収する戦略的合理性について詳しく説明しました。ファーリーCEOは、この取引を伝統的金融とブロックチェーンベースの資産を橋渡しする「トークン化のパワーハウス」を創出するものだと表現しました。この買収により、Bullishは統合された名義書換代理台帳と、S&P 500指数の30%以上を含む約3,000社の公開企業発行体との直接的な関係を手に入れることになります。

「発行体である公開企業自身だけが、トークンが実際の株式となるような公開企業株式のトークン化を許可できるのです」とファーリー氏は説明し、Equinitiの発行体との関係が持つ戦略的価値を強調しました。

Bullishは、トークン化プラットフォームへの投資を加速させる中で、調整後営業費用が以前に示したレンジの中間点から上限付近になると予想し、2026年度通期のガイダンスを再確認しました。同社は、規制当局の承認を条件として、2027年1月に買収が完了すると見込んでいます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。