CeFi貸出、6％減の233億ドルに—テザーが市場支配力を強める

中央集権型暗号資産（仮想通貨）貸出が2024年以来、初めて縮小。テザーが市場の3分の2以上を占めている。

中央集権型金融（CeFi）の貸出残高は6月末時点で前期比6％減の233億ドルとなり、2024年以来の縮小を記録した。暗号資産市場全体で機関投資家向け与信需要が弱まったことが要因。

7月2日発表のセクター分析によると、テザーの貸出ポートフォリオは158億ドルで、市場の68％を占めた。Galaxy DigitalとLednは機関投資家向けの回収が最大規模となり、貸出残高はそれぞれ21％、19％減少した。

貸出活動の減少は、需要減退を示すより広範な兆候と時期を一致している。CEX.ioによると、4～6月の3カ月間でステーブルコインの取引件数は5億3000万件減の44億8000万件となり、過去最大の四半期減少を記録した。250ドル未満の小規模なピアツーピア送金は比較的底堅く、5％増の193億9000万ドルとなった。

大手機関投資家の貸出引揚げは、与信の availability をさらに制約し、暗号資産市場全体のレバレッジと取引量を減少させる恐れがある。機関投資家向けデータプロバイダーTalosのシニアリサーチアソシエイト、タナイ・ヴェド氏は、ステーブルコインの供給回復は「より広範にエコシステムに新たな資本が戻ってきている」シグナルとなり、オンチェーンの流動性を支えるだろうと指摘。スポットビットコインETFの資金流動は、機関投資家の需要のより持続的な変化を反映する傾向があるため、引き続き最も重要な需要チャネルとして注視すべきだと同氏は付け加えた。

単一のイシュアーへの貸出集中は、セクターにおける中央集権リスクへの懸念を高めている。テザーの158億ドルの貸出残高は現在、CeFi貸出全体の3分の2以上を占めており、市場は同社の与信方針や規制上の地位に変化があれば影響を受ける立場にある。この支配力は、テザーが米国や欧州の規制当局から、その準備金構成やMiCA（暗号資産市場規制）のステーブルコインルールへの準拠に関して引き続き監視にさらされている中で生じている。

機関投資家向けデータプロバイダーTalosは、ステーブルコイン供給の減少、スポットビットコインETFからの資金流出、Strategy社によるビットコイン購入の鈍化を、第2四半期に弱体化した3つの主要な需要チャネルとして特定した。ヴェド氏は、市場の勢いが変化する際、ETFの資金流動、企業のビットコイン購入、ステーブルコイン供給は連動して動くことが多く、今回の貸出縮小は孤立したイベントではなく、より広範な循環的な減速の一部であることを示唆していると述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。