中央銀行、5月に28トンの金購入 ソシエテ・ジェネラルはペース減速を警告

金は1オンスあたり約4,050ドルで取引され、1月の最高値から27%下落した。世界黄金協会（WGC）の最新調査で中央銀行の購入が引き続き高水準にあることが示される一方、ソシエテ・ジェネラル（SocGen）は買い付けの急増が鈍化する可能性があると警告した。

「中央銀行は引き続き金の純買い手であり、需要は2022年以前の平均を大幅に上回る水準で継続している」とWGCは、世界70の機関を対象に実施した2026年の中央銀行調査で述べた。

調査によると、ポーランドは5月に18トンの金を追加し、中国は10トンを購入した。この買い付けは、金スポット価格が1月の史上最高値5,594.82ドルから1,600ドル以上下落する中で行われている。背景には米ドル高と、新議長ケビン・ウォーシ体制下の米連邦準備制度理事会（FRB）によるタカ派シグナルがある。

ソシエテ・ジェネラルは今後、より慎重なペースでの購入を見込んでおり、記録的な買い付けの急増は鈍化する可能性があると示唆した。同行の見解は、中央銀行の継続的な需要とドル安を背景に、今後12カ月で金が28%上昇し1オンスあたり5,200ドルになると予測するUBSの見方とは対照的である。

中央銀行需要、構造的な下支えに

2026年第1四半期に実施されたWGC調査では、中央銀行の29%が今後12カ月にわたって金準備を増やす計画であることが判明した。金の安全資産としての役割と通貨切り下げに対するヘッジ機能を理由に挙げている。この買い付けは金の複数年にわたる上昇相場の主要な原動力となっており、金は過去5年間で126%以上上昇している。

公的部門の金に対する旺盛な需要は、金の需要構造を一変させた。WGCのデータによると、中央銀行は過去3年間、毎年1,000トン以上を購入しており、それ以前の10年間の平均473トンを大きく上回っている。

ウォール街、金の次の動向で見解分かれる

見通しの相違は、米国の金融政策の行方を巡る不透明感を反映している。ウォーシ体制下でのFRBのタカ派転換により、ドルは13カ月ぶりの高値に押し上げられ、ドル建ての金塊は他国通貨の保有者にとって割高となっている。CMEのデータによると、 tradersは早ければ9月にも利上げが実施される可能性を織り込んでいる。

UBSは、FRBの政策転換、ドル安、そして中央銀行による継続的な買い付けを理由に、12カ月以内の金価格を1オンスあたり5,200ドルと予測している。ゴールドマン・サックスは年末目標を5,400ドルから4,900ドルに引き下げ、INGは5,000ドルから4,600ドルに下方修正した。

投資家にとっての論点は、5,600ドルからの反落が買いの好機なのか、それともより深い調整の始まりなのかである。中央銀行による買い付けは下値を支えるものの、公的部門のペースがより緩やかになれば、短期的には上値を抑える可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。