重要ポイント：
新規上場した中国のAI関連株は700%を超える値動きを見せ、アジアで最もボラティリティの高い銘柄となっています。個人投資家主導の相場の中、機関投資家の保有比率は低く、巨額の赤字も報告されています。
中国の新しい人工知能（AI）関連株が極端な価格変動に見舞われており、個人投資家が物語主導の相場に殺到する中、わずか5日間で700%以上急騰した銘柄も現れています。これらの銘柄は機関投資家の保有比率が低いことが特徴です。
「収益がなく、バリュエーションの定量化が困難で、ポテンシャルは高いものの確実性は低いため、ボラティリティは続くでしょう」とゴールドホース・キャピタル・マネジメントのシニア・トレーディング・ストラテジスト、ダニエル・ソー氏は述べ、同氏の顧客はこれらの銘柄を短期間だけ保有することを好んでいると指摘しました。
投機的な熱狂は、アジアで最もボラティリティの高い株式を生み出しています。開示義務のある機関投資家向けファンドによるAI開発企業MiniMax Group Inc.の保有比率はわずか9.3%で、テンセント・ホールディングスやアリババ・グループといった既存の巨大企業の約50%とは対照的です。この機関投資家という「錨」の欠如が激しい値動きを招き、MiniMaxの株価は3月に1日平均14%も乱高下しました。
一部の企業が上海・香港相互株式取引（ストックコネクト）プログラムに採用される予定であることから、投機的な賭けを好むことで知られる本土の個人トレーダーがさらに流入する恐れがあり、モメンタムを追う投資家にとってこのボラティリティは大きなリスクとなります。
この上昇相場を支える核心的な物語は、AIモデルがデータを処理して出力を生成するために使用する基本単位である「トークン」への爆発的な需要に対する賭けです。投資家は、MiniMaxやZhipu AI（智譜AI）のようなトークンプロバイダーが、この需要の波の主な受益者になると予想しています。MiniMaxの最新モデル「M2.7」は、OpenRouterの人気モデルランキングで3位に浮上し、DeepSeekやアリババの製品を上回っています。
こうした楽観論は、驚愕の財務損失にもかかわらず根強く残っています。MiniMaxは昨年19億ドルの純損失を記録し、Zhipu AIは2025年に純損失が60%拡大すると予測されています。それにもかかわらず、投資家は今週1回のセッションでZhipu AIの株価を35%押し上げ、現在の収益性よりも長期的な可能性を重視する姿勢を見せました。
市場の専門家は慎重さを求めています。RBCウェルス・マネジメント・アジアのシニア投資ストラテジスト、ジャスミン・ドゥアン氏は「一部の企業のビジネスモデルは実証されておらず、変化も非常に速いため、上昇を追うのはリスクが高い」と述べています。
また、現在の過熱ぶりは重要な依存関係を見落としていると考える者もいます。バリュー・パートナーズ・グループの投資ディレクター、ルオ・ジン氏は、中国のAI競争においてコンピューティング・インフラが依然として決定的な要因であり、大規模なデータセンターを持つ既存の業界リーダーに長期的な戦略的優位性があると指摘しました。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
