中国国営精製業者、イラン産原油輸入を検討—1億2600万バレルが洋上貯蔵

中国の国営精製業者は、1億2600万バレルのイラン産原油が洋上に貯蔵されている中でも、イラン産原油購入への回帰を検討しており、世界的な供給過剰をさらに深刻化させる恐れがある。

米国が一時的な制裁免除を認めたことを受け、中国の国営精製業者はイラン産原油購入の再開を模索しているが、国内燃料需要の低下と売れ残った貨物の大幅な在庫過剰が購入意欲を鈍らせるだろう。

「中国の精製業者は既に8月までの代替供給を確保しており、イラン産原油の突然の入手可能性は、国内燃料需要が軟化している時期に重なる」と、船舶追跡会社クプラーの主任アナリスト、スミット・リトリア氏は指摘する。「イラン産原油の制裁免除による最大の受益者は、加工用と戦略備蓄補充の両方で原油を必要とする中国だろう。」

米国は21日、イラン産原油、石油製品、石油化学製品の8月21日までの販売を許可した。ワシントンがテヘランとの最終和平協定に向けて進む中、数十年にわたる制裁を緩和するものである。この免除措置は、3月以降封鎖され、数百万バレルのイラン産原油が滞留していたホルムズ海峡の再開に続くものだ。ボルテクサのデータによると、現在洋上にあるイラン産原油は1億2600万バレルで、その約半分がすでに南シナ海または黄海に浮かんでおり、残りもその方向に向かっている可能性が高い。同社は、過去48時間だけで洋上のイラン産原油が600万バレル増加したと発表した。テヘランが急ピッチでペルシャ湾からの積み出しを進めているためだ。ブレント原油は6月に入って約16％下落している。これは、イラン供給の回帰見通しが、戦略備蓄の放出や中国需要の崩壊による既存の供給過剰に拍車をかけているためだ。

イラン産原油の復帰は、世界の原油価格に下押し圧力を強め、競合するロシア産グレードのディスカウントを拡大し、サウジアラビアなどの湾岸産油国に市場シェア防衛のための公式販売価格引き下げを促す可能性がある。世界最大の原油輸入国である中国にとって、より安価なイラン産原油は精製マージンの追い風となる可能性があるが、それは国内需要が現在の弱さから回復すればの話である。

洋上貯蔵の在庫過剰が購入の緊急性を抑制

独立系精製業者（ティーポット）は、制裁期間中、イランの最大の顧客であったが、ボルテクサによると、5月以降の減産により、現在は購買意欲が弱い。国営大手の中石化（シノペック）と中石油（ペトロチャイナ）は、ホルムズ海峡封鎖中に中東からの供給が途絶えた後、代わりの供給源を急遽確保し、米国、ロシア、アフリカ、ラテンアメリカから8月までの原油を既に十分に確保している。

「ほとんどの石油会社は8月までカバーされている。我々は免除を予想しておらず、市場で入手可能なものはすべて既に購入していた」と、インドのある精製業者の関係者はロイターに語った。「実際、8月分の原油貨物をプレミアム価格で予約した。」

イラン産原油を約10年ぶりに購入したアジアの精製業者3社は、現時点では十分な原油を購入しており、非制裁対象の供給も手頃な価格になっていると述べた。日本の精製業者は、購入再開までに試験運転が必要であり、時期が非常に厳しいと述べた。イラン国営石油会社（NIOC）はアジアの精製業者に対し、自社原油の購入提案を求めており、NIOCに近い業界関係者は、中国向けの競合原油の着荷価格を計算し、スポット販売の可能性を探っていると述べた。別の関係者によると、イラン産原油の売り手は、他国からの需要を見極めるため、山東省向けの貨物オファーを一時停止している。

供給過剰はイラン産原油に限らない。主要消費国による戦略石油備蓄の放出、5月以降の中国の精製稼働率の急落、そして封鎖中にペルシャ湾を抜け出した相当数のタンカーが、主要市場で既に小幅な供給過剰の一因となっていると、トレーダーらはブルームバーグに語った。洋上のイラン産原油がこれに匹敵する水準に達したのは、前回は2018～2019年の制裁期間であり、当時は洋上貯蔵が約1億バレルでピークに達した後、中国のティーポットが徐々に余剰分を吸収した。

地政学的な不確実性と決済障壁が継続

当面の供給ダイナミクスに加え、買い手は大きな障害に直面している。インドでは、精製業者は8月21日の期限を超えて米国の制裁免除が確実にならない限り、購入にコミットする姿勢を見せていない。NIOCがアジアの精製業者に提案を求めているものの、銀行・決済システムは多くの潜在的な買い手にとって依然として障害となっている。

中国の外交姿勢は、さらに複雑さを増している。王毅外相は水曜日、イランの外相に対し、北京はイランの主権を引き続き支持すると述べたが、テヘランが推進する正式な同盟には賛同しなかった。これは、中国がイランとのより深い戦略的関係よりも、湾岸諸国とのより広範な経済関係を優先していることを示す兆候だ。中国は戦前、制裁下のイラン産原油の最大の買い手であり、年間エネルギー輸入の約半分をペルシャ湾に依存している。

米国とイランの60日間の和平交渉期間は、石油市場に二項対立的な結果をもたらす。恒久的な合意が成立すれば、イランの輸出は持続し、価格は圧力を受けることになる。一方、交渉が決裂すれば、制裁再発と供給急増の逆転リスクが生じる。現時点で最も可能性の高いシナリオは、中国のティーポットが引き続きイラン産原油の主要な買い手となり、国営精製業者は価格が十分に魅力的になれば選択的に購入するというものだ。より広範な市場への影響は、ホルムズ海峡の再開と制裁免除が一時的なものに終わるのか、それともイラン供給の持続的な世界市場復帰の始まりを示すのかに依存する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。