中国ADR指数が4%下落、世界的なハイテク売りが加速

Livermore中国ADRリーダーズ指数は金曜日に4%下落し、ブロードコム(Broadcom)の失望的な見通しが市場全体で半導体株を押し下げたことによる世界的なハイテク売りに連動した。指数は3週間ぶりの低水準で終了し、下落は半導体およびインターネット関連銘柄に集中した。

Hesai Technologyは8%超下落し、指数構成銘柄の中で最大の下落率となった。台湾積体電路製造(TSMC)は6%下落、アリババグループは約4%下落、Bilibiliは3%下落した。NetEase Youdaoは1%上昇し、このセッションで唯一の値上がり銘柄となった。売りの広がりは顕著で、指数の構成銘柄のうち上昇して終えたのは1銘柄のみであった。

中国ADRの売りは、世界の株式市場を席巻したより広範なハイテク株安を反映したものだ。ブロードコムの見通しは木曜日の取引終了後に発表され、フィラデルフィア半導体指数を3.8%押し下げ、ナスダック100も1.9%下落させた。この弱含みは金曜日のアジア取引にも波及し、日本の日経225は1.5%下落、韓国のKOSPIは1.8%下落した。USD/CNHはセッション中に7.25を超え、中国エクスポージャー資産にとって為替の逆風となった。

半導体銘柄が売りの矢面に立たされ、ブロードコムのAI関連需要懸念の直接的な影響を反映した。TSMCの6%下落は、ウェイトベースで指数に対する最大のマイナス寄与となった。同社のADRは米国市場で最も活発に取引される中国系銘柄の一つである。この株は金曜日までに年初来で18%上昇しており、ブロードコムのニュースを受けた利益確定売りに対して脆弱であった。Hesai Technologyの8%下落は、同ライダーメーカーの下落基調をさらに延長した。同社は中国のEV需要減速や国内競合との激化する競争という逆風に直面している。

中国ADR投資家にとって、指数の4%下落は既存の逆風をさらに悪化させる。この動きは、今年の指数にとって最大の一日下落率の一つであり、半導体銘柄におけるAI主導のバリュエーション切り下げと、中国エクスポージャー株式に対する継続的な規制不確実性の両方を反映している。人民元の同時の弱含み（USD/CNHが7.25を突破）は、米国上場の中国株を保有する人民元ベースの投資家のリターンをさらに圧迫した。KraneShares CSI中国インターネットETFは同調して3.5%下落、より広範なInvesco Golden Dragon中国ETFは3.8%下落した。

トレーダーは月曜日の取引開始を前に、米株先物の安定化を見守っている。次の触媒は来週に予定されているブロードコムの決算説明会であり、経営陣はAIチップ需要動向とネットワーキング事業の見通しについてより詳細な説明を行うと見込まれている。中国ADRの持続的な売りは、ハンセン指数が取引を再開する際に香港上場ハイテク銘柄にも重しとなる可能性がある。これらの企業の多くにはクロス上場の相関関係があるためだ。ハンセン・テック指数は年初来で8%下落しており、米国上場中国系銘柄のさらなる弱含みは香港での売りを加速させる可能性がある。

今回の売りはまた、今年の中国ハイテク株の上昇の多くを牽引してきたAIトレードの持続可能性に疑問を投げかけている。中国ADRは金曜日の取引前まで年初来で12%上昇し、米国市場全体をアウトパフォームしていた。投資家は中国の半導体およびクラウド企業に対するAI関連需要に賭けていたからだ。金曜日の下落は、ブロードコムの慎重な見通しを受けて世界のAI支出がより厳しい監視にさらされる中、楽観的な見方が薄れつつあることを示唆している。セクターにとって次の重要な試練は、TSMCが今月下旬に月次収益データを発表する際に訪れる。これにより需要動向のより明確な全体像が得られるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。