シスコ、受注35％増でAI「スーパーサイクル」を宣言

シスコシステムズ社は、最高経営責任者が「ネットワークのスーパーサイクル」と呼ぶAI主導の需要の波に乗っています。同社がAIインフラの売上目標を90億ドルに引き上げ、製品全体の受注が前年同期比35％急増したと発表した後、同社の株価は過去最高値を更新しました。

「このAI革命において、すべてはネットワークに依存しています」とチャック・ロビンズ会長兼CEOは、JPモルガン第54回年次グローバル・テクノロジー・メディア・アンド・コミュニケーションズ・カンファレンスで述べました。「ハイパースケーラー事業でこれが起きているのを目の当たりにしており、今年のAIインフラ目標を50億ドルから90億ドルに引き上げました。」

受注の好調さは、大規模なAIクラスターの構築を急ぐハイパースケール・クラウド・プロバイダーによるもので、ネットワーク・セグメント単体の受注は5割以上急増しました。これにより、直近四半期のネットワーク部門の売上高は25％増の88.2億ドルとなりました。成長は広範囲に及び、公共部門の顧客からの受注は27％増、法人顧客は18％増となりました。

このブームにより、シスコの株価は年初から57％上昇し、時価総額は1,700億ドル以上増加しました。しかし、営業キャッシュフローが前年同期の40.6億ドルから37.6億ドルに減少しており、同社はこの売上高の勢いを現金化するという課題に直面しています。この乖離は、37倍という高い株価収益率（PER）による評価を試すことになるでしょう。

ウォール街は歓喜、キャッシュフローは低迷

株価は1週間で21％上昇し、ほぼ四半世紀ぶりの高パフォーマンスを記録したことで、アナリストによる格上げが相次いでいます。決算発表後、少なくとも6つの投資銀行が目標株価を引き上げ、HSBCのアナリスト、スティーブン・バーシー氏はコンセンサスの114.55ドルを大きく上回る137ドルの新高値を設定しました。この上昇は、AIブームが実験段階を超え、多額のネットワーク・ハードウェアを必要とする大規模な導入段階に移行していることを裏付けています。

それでも、売上高の急増は最終利益に直接結びついていません。当四半期のフリー・キャッシュフローは33.4億ドルに減少し、マージンは前年同期の26.8％から21.1％に低下しました。過去最高値を更新した銘柄にとって、売上成長とキャッシュ創出の間のこの乖離は、投資家が注目する重要な指標となるでしょう。同社はまた、1株当たり0.42ドルの四半期配当を発表しました。

AIの未来に向けた構造改革

高成長分野への集中を強化するため、シスコは全従業員の5％未満に相当する約4,000人の人員削減を計画しています。削減されたコストは、サイバーセキュリティおよびカスタムシリコン事業に振り向けられる予定です。構造改革の費用は最大10億ドルに達すると予測されており、その大部分が当四半期に影響を与える見通しです。

通期については、売上高を628億ドルから630億ドルと予想しており、第4四半期の予測（167億ドル〜169億ドル）は従来の市場予想を余裕で上回っています。来四半期の真の試練は、強力な増収をより健全なキャッシュフローに転換することで、「スーパーサイクル」のストーリーが持続可能であることを証明できるかどうかにかかっています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。