Cloudflare、6.9％下落—AIトラフィックが初めて人間のインターネット活動を上回る節目を迎え、ウェブ経済の構造が変容

Cloudflareの株価は金曜日、6.9％下落して250.11ドルとなった。より広範なAI主導の売りに巻き込まれる形だが、同社は自動化トラフィックが初めてインターネット活動の過半数を占めるという歴史的な節目を報告した。

Cloudflareの株価は6月5日に6.9％下落して250.11ドルとなり、ブロードコムのAIチップ見通しに対する失望を受けたハイテク株全般の急落に加わった。同社はボットトラフィックが初めて人間のインターネット活動を上回ったと報告している。

「さて、これは私が予想したよりも早く起こった」とCloudflareの共同創業者兼最高経営責任者（CEO）であるマシュー・プリンス氏はX（旧Twitter）で述べた。「2027年末、いや2027年初めになると思っていたが、エージェンティックトラフィックがあまりに急速に成長し、インターネット史上初めてボットが人間のオンライントラフィックを追い抜いた。」

Cloudflareのネットワークデータによると、同社がホストするウェブサイトへのリクエストの57.4％が自動化されたボットリクエストであり、42.6％が人間のユーザーからのものである。この節目はプリンス氏自身の予測より数年早く到来し、人間が5つのウェブサイトを閲覧する間に数千のサイトをスキャンできるAIエージェントの急速な普及が背景にある。株価の下落率は市場全体を上回った—S&P500は2.65％下落、ナスダックは4.18％下落—2026年を通じてグローバルリスク資産を押し上げてきたAI取引の勢いが失速した。

この変化はCloudflareのビジネスモデルに直接的な影響を及ぼす。プリンス氏は、ボットは広告をクリックしないと指摘し、ウェブサイトやコンテンツ作成者がますます自動化が進むインターネットの中でどのように収益を生み出すのかという根本的な疑問を提起した。ひとつの潜在的な解決策は、コンテンツへのアクセスに対してボットに課金することである。このモデルが効果的に実装されれば、プリンス氏が「インターネットの黄金時代」と呼ぶものを招く可能性がある。

Cloudflareを押し下げた売りは、サイバーセキュリティセクターの外側から始まった。ブロードコムの四半期AIチップ見通しは水曜日に高まった期待を下回り、半導体株の数カ月にわたる上昇を停止させた。ナスダック100先物は金曜日に0.9％下落し、同指数を3日連続の下落に引き伸ばした。今年最も好調な主要株式指数である韓国のKOSPIは4.7％急落し、半導体メーカーのSKハイニックスは8％下落した。

Cloudflareの約7％の下落率はハイテクセクター全体を上回り、同銘柄のバリュエーションの高さを反映している。同社はフォワードベースで収益の226.79倍で取引されており、ザックス（Zacks）のデータによると、インターネット・ソフトウェア業界平均の18.84倍と比較される。このプレミアムは、リスク選好が薄れる際に株価がマルチプル圧縮に対して脆弱であることを示している。

AIトラフィックの転換点

Cloudflareが報告したこの節目は、同社とより広範なインターネット経済にとって長期的な重要性を持つ。プリンス氏は、オンライン上の非人間トラフィックの「成長率に依然として衝撃を受けている」と述べた。2015年から2025年にかけて実際に縮小し—ピュー・リサーチ・センターのデータによると、2013年に存在したウェブページの38％が10年後にアクセス不能になった—ウェブはこの6カ月で逆転した。

「この反転は過去6カ月で始まった」とプリンス氏は述べ、「そして今、ウェブの指数関数的な成長が見られ、本当に面白く創造的なものが生まれている。そしてこれもまたAIによって支えられている」と語った。

プリンス氏は「デッド・インターネット理論」—AIの存在感の増大が人間のコンテンツを無意味にするという考え—に対して反論した。「もはやウェブデザイナーである必要も、プログラミングの知識も必要なく、こうしたものを作り出せるようになった」と述べ、「はるかに広いオーディエンスにコンテンツ制作へのアクセスを与えた」と語った。

投資家への示唆

Cloudflareにとって、AIトラフィックの増加は課題であると同時に機会でもある。同社のコアビジネス—ウェブトラフィックのセキュリティ保護と高速化—は、自動化トラフィックが増加するにつれて、ボットも人間のユーザーと同様のセキュリティ審査を必要とするため、その価値を増す。しかし、人間の広告クリックに依存してきたウェブの経済モデルは混乱に直面している。

同業他社に対して大きなプレミアムで取引されているCloudflare株は、成長に対する投資家の期待を反映している。同社は次四半期に1株当たり0.26ドルの利益を報告する見通しで（前年比23.81％増）、売上高は6億6537万ドル（前年比29.87％増）と、ザックスのコンセンサス予想は示している。通年の売上高は28億1000万ドルと予想される。

同株の次のカタリストは金曜日の米国非農業部門雇用統計である。弱い結果が出れば、FRBの利下げ期待が復活し、実質利回りを押し下げ、AI取引を再び押し上げる可能性がある。強い結果はその逆となる。このデータが発表されるまで、Cloudflareとハイテクセクター全体はマクロ経済の力に左右され続ける。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。