CLSA、中国ガスタービン5銘柄のカバレッジ開始、JEREHをトップピックに目標株価221元

CLSAは中国のガスタービン関連5銘柄のカバレッジを開始し、JEREHをトップピックに「コンビクション・リスト・バイ」評価と目標株価221元（約4600円）を設定した。

「AIデータセンターに起因する電力需要がガスタービン業界を構造的な上昇サイクルに押し上げており、世界的な供給逼迫が中国メーカーの国際展開の窓口を開いている」とCLSAは9日付の調査リポートで述べた。

同ブローカーは2025～2030年の世界の年間ガスタービン需要を約120ギガワットと予測。これは25年の基準値100ギガワットから20％の増加に相当する。従来の3大OEM（相手先ブランド製造企業）であるGEベルノバ、シーメンス・エナジー、三菱重工業が市場の約80％を支配しているが、受注残高は既に30年まで埋まっており、中国勢に参入の機会が生じている。

CLSAはJEREHのガスタービンスキッド組立事業がゼロに近いベースから急成長すると予想。売上総利益への貢献度は28年までに33％に達する見通し。残る4銘柄（英力股份（YINGLIU）、哈焊華通（HIMILE）、哈爾浜電気（HARBIN ELECTRIC）、上海電気（SH ELECTRIC））はいずれも「アウトパフォーム」評価を得た。

同ブローカーはYINGLIUに80元、HIMILEに62元、HARBIN ELECTRICのH株に18香港ドル、SH ELECTRICのH株に3.9香港ドル、SH ELECTRICのA株に8元の目標株価を設定。CLSAは世界のガスタービンリーダーであるGEベルノバとシーメンス・エナジーについても「コンビクション・リスト・バイ」を再確認し、目標株価をそれぞれ1333ドル、250ユーロとした。両社は大型ガスタービン市場で引き続き支配的な立場にあるとしている。

CLSAによると、過去の投機的な受注サイクルとは異なり、今回の上昇サイクルは実際に可視化されたプロジェクト・パイプラインに支えられている。同ブローカーの分析では、従来型OEMの生産能力が30年まで制約された状態が続くため、中国メーカーが市場シェアを獲得する立場にあると示唆されている。

今回のカバレッジ開始は、AIインフラの整備が発電設備への複数年にわたる需要を牽引するとの機関投資家の確信を反映したものだ。投資家は、既存OEMに対する市場シェア拡大の先行指標として、中国メーカーの受注獲得に注目することになる。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。