銅鉱山ETFが1年で115％上昇、銅が原油を凌駕

銅鉱山上場投資信託（ETF）は過去1年で115％のリターンを記録し、レッドメタル（銅）が現在のサイクルにおいて主要なコモディティトレードとして原油を凌駕している。

ブルームバーグのデータによると、Global X Copper Miners ETF（COPX）は過去12カ月で115％上昇したのに対し、United States Oil Fund（USO）の同期間のリターンは約5％だった。この格差は、化石燃料から電化やAIインフラに関連する金属への構造的な資金シフトを反映している。

COPXは、First Quantum Minerals（構成比率11％）、Lundin Mining（同10.3％）、Freeport-McMoRan（同9.9％）、Teck Resources（同9.9％）、Southern Copper（同9.7％）などの鉱山株を保有している。これらの企業は固定操業コストを抱えており、銅価格が損益分岐点を超えて上昇するたびに、その1ドルごとが利益に不均衡に寄与する。これはオペレーティングレバレッジとして知られる力学であり、価格上昇局面でリターンを増幅させる。

LME銅は直近の取引で1トン当たり約1万200ドルで推移し、過去1年で約33％上昇した。これは供給不足と、送電網のアップグレードやデータセンター建設に伴う需要増加に支えられている。銅先物に直接連動するUnited States Copper Index Fund（CPER）の同期間のリターンは28％であり、鉱山株が原資産の値動きを拡大したことが浮き彫りとなった。

銅の供給は依然として逼迫している。チリの第1四半期の生産量は前年同期比で8％減少し、国際銅研究会（ICSG）によると、今年の世界の精製銅生産量は需要を50万トン下回る見通しだ。需要面では、マッキンゼー・アンド・カンパニーによると、米国の送電網投資は2030年までに4000億ドルに達し、データセンターの容量は3年ごとに倍増すると予測されている。

COPXの115％というリターンは、同期間のS&P500の15％上昇、ブルームバーグ・コモディティ・インデックスの8％上昇と比較される。銅鉱山株はコモディティ価格の上昇と株式市場のベータ値の両方を吸収し、過去1年間にわたり主要資産クラス全てをアウトパフォームするレバレッジド・エクスポージャーを生み出している。

銅価格の次のカタリストは、7月の中国の鉱工業生産とPMIデータであり、世界最大の銅消費国からの需要が加速しているのか減速しているのかを示すことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。