要点
資産運用会社のVanEckは、企業向けブロックチェーンの有効市場（TAM）が600億ドルを超えると予測しています。これは、高価値の取引がパブリック・レジャーから、機関投資家のニーズに合わせて構築されたプライベートかつ許可型の環境へとシフトする可能性を示唆しています。
この動きを後押ししているのは、パブリック・ブロックチェーンでは満たすことができない機関投資家の核心的な要件である「運用のプライバシー」です。Polygonのコミュニティ・リードであるSmokey氏はXで、「オンチェーン決済が主流になるためには、企業にはプライバシーが必要だ」と述べ、そのニーズが規制回避ではなく、業務上の機密保持に重点を置いていることを明確にしました。金融機関が、取引相手や取引規模が公開されるパブリック・レジャーに決済フローを移行させる可能性は低いです。
Polygonは最近、この需要をターゲットに、シールド・プールを介して送金をルーティングし、ゼロ知識証明を使用して詳細を明かさずに取引を検証する、プライベート・ステーブルコイン決済機能を導入しました。DefiLlamaのデータによると、4月10日時点でPolygon上のステーブルコインの時価総額は過去最高の36億ドルに達し、ステーブルコインの活動において8番目に大きなチェーンとなりました。
このようなプライベート決済への需要の高まりは、パブリック・ブロックチェーンにとって新たな競争のダイナミクスを生み出しており、収益性の高い機関投資家の取引手数料を失うリスクがあります。この展開は、これらの企業ユーザーを惹きつけたり、受け入れたりすることができないチェーンの長期的な経済モデルやトークンの評価に影響を与える可能性があります。この競争はすでに始まっており、AptosはPolygonの発表の数週間前に独自の「Confidential APT」トークンをローンチしました。
VanEckとブロックチェーン開発者の両者が主張する中心的な理論は、金融機関は「規制当局に対してではなく、市場に対しての不透明性」を必要としているということです。伝統的な金融が保護された取引データで運営されているのに対し、パブリック・ブロックチェーンではすべての取引が可視化されます。この透明性は個人ユーザーにとってはメリットですが、競合他社に決済活動を放送するリスクを負えない企業の財務部門や決済処理業者にとっては欠陥となります。
プライバシー・プロトコルHinkalを使用して構築されたPolygonのソリューションは、この対立に直接対応しています。各プライベート送金は、実行前に「Know Your Transaction（KYT）」スクリーニングを受けます。さらに、このシステムにより、ユーザーは規制当局や税務当局向けに詳細な監査ファイルを生成できるため、取引データは一般公開からは隠されたまま、コンプライアンス目的ではアクセス可能な状態が維持されます。
プライベートな決済レールの推進は、孤立して起きているわけではありません。4月24日、レイヤー1ブロックチェーンのAptosは、ネイティブコインのAPTにペッグされたトークンで、同様にゼロ知識証明を使用して送金の詳細を隠す「Confidential APT」をローンチしました。2つの主要チェーンによる並行した開発は、機関投資家レベルの決済フローを取り込もうとする業界の明確な方向性を示しています。
この傾向は、米国のGENIUS法など、デジタル資産に関する規制枠組みの明確化に伴い、伝統的金融機関の関心が高まっている時期と重なっています。最近の融合例として、決済大手のWestern Unionは、Solanaブロックチェーン上で米ドルペッグのステーブルコイン「USDPT」をローンチしました。企業向けブロックチェーンは取引手数料を巡ってパブリック・チェーンと競合する可能性がありますが、伝統的企業の広範な採用はオンチェーン決済の市場全体を拡大させています。市場関係者が指摘する主なリスクは、規制当局や機関が依然としてこの技術を運用上のリスクが高すぎると判断し、採用が限定され、これらの新しいプライベート・レール上の決済ボリュームが低く抑えられる可能性があることです。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
