ドイツ銀行、金価格予想を22%下方修正　投資需要の減退を背景に

ドイツ銀行（Deutsche Bank AG）は、投資需要の弱含みと米金融政策に対する慎重姿勢の強まりを理由に、金価格予想を最大22%引き下げた。

「マクロ経済の背景が変化する中、金の短期的な上昇余地は縮小している」と、同行のリサーチアナリスト、マイケル・シュエ氏は6月23日付のリポートで指摘した。

同行は現在、第3四半期の金価格を1オンス＝4,300ドルと見込む。これは従来予想から5分の1以上下方修正した水準だ。第4四半期については4,800ドルとし、17%の引き下げとなる。スポット金価格は23日に1オンス＝約4,140ドルで推移しており、修正後の両目標は依然として現在の水準から上昇を見込んでいるものの、確信度は以前より顕著に低下している。

世界有数の大手銀行によるこの格下げは、連邦準備制度理事会（FRB）の金利パスがなお不透明な中で、金の短期的な方向性に対する機関投資家の確信が揺らいでいることを示している。関連報道によれば、ゴールドマン・サックスも最近、年末の金価格目標を1オンス＝4,900ドルに引き下げている。

香港の金鉱山株、予想下方修正で急落

この弱気な見方は、23日の香港市場で金鉱山株全般に広範な売りを誘発した。紫金鉱業集団（02899.HK）は6.3%安の29.62香港ドル、紫金黄金国際（02259.HK）は7.2%安の99.25香港ドルで引けた。中国黄金国際資源（02099.HK）は7.2%下落し133香港ドル、SD Gold（01787.HK）は4.3%安の19.69香港ドルとなった。

他の鉱山株も下落に追随した。招金鉱業（01818.HK）は4.2%安の18.13香港ドル、霊宝金業（03330.HK）は4.3%安の13.23香港ドル、万国黄金集団（03939.HK）は5%下落、赤峰吉隆金鉱（06693.HK）は5.2%安。同セクターでは空売り活動が活発化し、招金鉱業では正午時点で売買代金に占める空売り比率が30.9%に達した。

予想修正が示す金市場の行方

金は過去1年間、中央銀行の買い入れ、地政学的不確実性、通貨減価に対するヘッジ需要を背景に急騰してきた。しかし、ドイツ銀行の修正は、マクロ環境の変化によりこの上昇相場が勢いを失いつつある可能性を示唆している。

同銀行の第3四半期予想である4,300ドルは、現在のスポット価格を約4%上回る水準であり、第4四半期目標の4,800ドルは約16%の上昇余地を意味するが、従来の予想に比べ上昇余地は縮小している。この修正は、FRBが利下げに慎重な姿勢を維持し、利ざやを生まない金の保有コストが低下していることを受け、ウォール街で強気の金見解が全般的に後退している動きと符合する。

1オンス＝4,140ドルの金はなお歴史的高水準付近にあるが、大手銀行から相次ぐ下方修正は、金の複数年におよぶ上昇局面がピークを迎えたかどうかという疑問を投げかけている。次の価格変動の材料は、FRBの7月の金利決定と、そのフォワードガイダンスの変化となるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。