デジタル資産 Treasury 株、ビットコイン急落で620億ドルの時価総額喪失

デジタル資産トレジャリー企業は10月以降、完全希薄化後時価総額で約620億ドルを失い、セクター全体の評価額はピーク時の約1,340億ドルから約720億ドルに減少したと、Artemisのデータが示している。

この下落率はビットコイン自体を上回っており、ビットコインは2025年10月の史上最高値126,200ドルから6月5日時点で約63,000ドル台まで約50％下落している。この乖離は、2024年から2025年にかけてセクターを牽引したデジタル資産トレジャリー（DAT）プレミアムの解消を反映していると、ブルームバーグが金曜日に報じた。

「ここ数週間の売りはさらに拡大する可能性がある。ETF投資家の多くは損失を抱えており、押し目買いよりもエクスポージャー削減を選ぶ傾向が強い」とスタンダードチャータード銀行のデジタル資産調査責任者ジェフ・ケンドリック氏は述べた。「価格が底を固めた後は、2026年残りの期間を通じて回復が見込まれる」

個別企業レベルでも亀裂が顕在化している。最大の企業ビットコイン保有者であるStrategy社（843,000BTC以上保有）は、今週初めに2022年以来初のビットコイン売却を開示し、優先株の配当支払い義務を賄うために32BTCを250万ドルで売却した。同社の1コインあたりの平均取得原価は75,699ドルであり、現在の62,256ドル近辺の価格では、全ポジションが含み損に陥っている。MSTR株は過去1年で67％、過去1カ月だけでも31％下落している。

Strategy社の戦略を最も積極的に模倣したSolanaトレジャリー企業の1つであるForward Industriesは、1カ月の休眠期間を経て金曜日、455,784SOL（約3,187万ドル相当）をCoinbase Primeに預け入れたと、オンチェーントラッカーのLookonchainが報じた。同社のSOLポジション全体では、平均取得原価が230ドルを超える中、現在Solanaは66.51ドルで取引されており、約11.3億ドルの含み損、1トークンあたり70％超の評価損となっている。

DATプレミアムの解消

同セクターのビットコインに対するアンダーパフォーマンスは、投資家がかつて企業のトレジャリー戦略に付与していたプレミアムが消失したことを示している。より広範なグループでは、企業が株式併合、資金調達契約のリストラ、新たな優先証券の発行を実施して資金調達を維持している。

米国のスポットビットコインETFは15営業日連続で純流出を記録し、総額47億ドルを超え、2024年から2025年にかけて価格を支えた主要な需要源が失われている。暗号資産全体の時価総額はピークから約48％縮小し約2.46兆ドルとなり、最悪の単日では18億ドルの強制清算が発生——そのうち13.5億ドルはロングポジションで、2026年2月以来最大の単日清算額となった。

Polymarketは、MSCIが2026年末までにStrategy社を指数から除外する確率を63％と見積もっており、これが実現すれば指数連動ファンドからのパッシブ売りを強制することになる。Keel Infrastructure（旧暗号資産マイナーのBitfarms）は、AIインフラ成長資金のため増額した4億ドルの転換社債（シニアノート）発行を価格決定した後、株価が8％下落し、希薄化と追加レバレッジに対する投資家の懸念が高まった。

ビットコインの次の重要水準は60,000ドルであり、これを下回れば、2月の下落局面以来の水準に戻り、次のテクニカルサポートは55,000ドル付近となる。6月中旬の連邦公開市場委員会（FOMC）会合は最も重要なマクロカタリストであり、市場は利下げを見込んでいないものの、売り圧力を緩和するハト派的な転換の兆候がないか注目している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。