米エネルギー省、Okloなど4社を選定 — プルトニウムを先進原子力燃料に転換へ

米エネルギー省は、冷戦時代のプルトニウム20トンを次世代原子炉向け燃料に転換する方針だ。濃縮能力の制約に直面する業界に対し、新たな供給経路を開く取り組みとなる。

米エネルギー省（DOE）は、Oklo Inc.および他の4社の原子力関連企業を「余剰プルトニウム有効活用プログラム（Surplus Plutonium Utilization Program）」に基づく本格交渉の相手方として選定した。本プログラムは、備蓄された防衛用プルトニウムを先進原子炉で使用可能な燃料に転換することを目的とする。厳格なセキュリティとアカウンタビリティ要件のもと、最大20トンの余剰プルトニウムを燃料転換に利用可能とし、国内の新たな濃縮・燃料製造能力が稼働するまでの短期的な燃料橋渡しを実現する。

「この『使用による処分』アプローチは、長年にわたる負債を先進原子炉向けの実用的な燃料源へと転換するものだ」とDOE当局者は述べた。「次世代設計の展開を加速する橋渡し燃料オプションを提供する」。

選定5社のうち唯一の上場企業であるOkloは、欧州の先進原子炉開発企業Newcleoとの提携を通じて本取り組みを主導する。同契約に基づき、Okloがプログラムを管理し、Newcleoは最終契約を条件として燃料に関する専門知識とプロジェクト資金の可能性を提供する。その他の選定企業であるExodys Energy、SHINE Technologies、Standard Nuclear、Flibe Energyは、溶融塩原子炉設計から医療用同位体製造能力まで多様な燃料サイクル技術をもたらし、これらは燃料製造に応用可能である。

本プログラムは、政府所有のプルトニウム施設における既存の運営事業者にも恩恵をもたらす。Fluor Corp.は、サバンナ・リバー・ニュークリア・ソリューションズ契約を通じてサウスカロライナ州のサバンナ・リバー・サイトを管理しており、サバンナ・リバー・プルトニウム処理施設の建設も担当している。Amentumはサバンナ・リバー・ミッション・コンプリーション・コンソーシアムを通じて参加し、核物質管理および除染に関する専門知識を提供する。これらの既存の運営上の役割により、両社は新たなインフラを必要とせずに、拡大されたプルトニウム有効活用プログラムを支援する立場にある。

なぜプルトニウムが先進原子炉にとって重要なのか

ほとんどの先進原子炉戦略はHALEU（従来の軽水炉の3〜5％に対し、19.75％に濃縮されたウラン）に依存している。国内のHALEU生産が商業規模に達するには数年を要し、2030年代初頭の初号機運転開始を目指す原子炉開発企業にとってボトルネックとなっている。ウランと混合して高速炉に適した混合酸化物（MOX）燃料を製造できる余剰プルトニウムは、その制約を完全に回避する。

Okloのコンパクト高速炉設計「Aurora powerhouse reactor」は、プルトニウムベースの燃料を使用するよう設計されている。同社は最近、原子力規制委員会（NRC）による主要設計基準トピカルレポートの承認を加速的に取得した。これは安全と性能の枠組みを事前に定義するステップであり、その後の許認可段階を短縮する可能性がある。DOEプログラムとNRCのマイルストーンは、Okloが直面する最大のリスクの2つである燃料供給と規制スケジュールに対処するものだ。

原子力サプライチェーン全体への投資への影響

本プログラムは、ウラン採掘に利益を集中させるのではなく、エンジニアリング、サイト運営、コンポーネント供給、燃料サービスにわたって利益を分散させる。原子炉開発企業、施設運営事業者、サプライチェーン企業を追跡するVettaFi Nuclear Renaissance Index（NUKZX）には、Oklo、Fluor、Amentum、BWX Technologies、Curtiss-Wrightが含まれており、これらはすべて燃料経路とそれを支えるインフラの両方から価値を捕捉できる立場にある。

Okloの株価は、プログラムの影響と同社のプリレベニュー（未収益）ステータスを比較考量するアナリストの注目を集めている。最も強気な予測では、Okloは2029年までに売上高5180万ドル、利益750万ドルに達し、1株当たりの公正価値は112.13ドル — 現在の株価から93％の上昇余地を示唆する。より慎重なアナリストは、同じ時期までに売上高約1310万ドル、利益190万ドルと見積もっており、燃料承認の遅れと展開の制約を反映している。DOE選定とNRCマイルストーンにより期待は強気方向にシフトする可能性があるが、Okloは契約収益を生み出す前に最初の商業用原子炉を納入しなければならない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。