イーサリアム、EFが予算40％削減で3000万ドルの資金不足に直面

イーサリアムのコア開発エコシステムは、イーサリアム財団（EF）の予算削減を受けて、構造的な資金不足に直面している。

イーサリアムのコア開発エコシステムは、財団の予算縮小と支援プログラムの終了が重なり、3～9カ月以内に資金が枯渇する可能性があると、元イーサリアム財団コントリビューターのトレント・ヴァン・エップス氏が6月24日に警告した。

「我々は今、コアプロトコル開発におけるゆっくりと進行する資金調達危機を目の当たりにしている」と、ヴァン・エップス氏は述べた。同氏は以前、EFのクライアントインセンティブプログラムを統括していた。同氏は、10以上のクライアント、研究、調整チームを維持するのに年間約3000万ドルのコストがかかると試算している。

この警告が発せられる1日前、EFは54名の人員削減（全従業員の約20％）と、2026年の運営予算を約40％削減することを発表した。財団はエンダウメント（基金）型モデルへの移行を進めており、イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリン氏による6月23日の投稿によると、年間支出を財団資産の約15％から、2030年までに約5％まで引き下げることを目標としている。

この資金ギャップはすでに、代替メカニズムの模索を引き起こしている。Lesaege氏による提案では、バリデーターに対し、ステーキング報酬の0％～10％をエコシステム資金に振り向けることを義務付け、年間5万～7万ETH（現在の価格で約8250万～1億1550万ドル相当）を生み出す可能性がある。しかし、この計画は、大口バリデーターへの権力集中やステーキングマージンの圧縮につながるという懸念から、抵抗に直面している。

EFの緊縮策は、より広範な組織再編に続くものである。財団は従来の機能別構造を廃止し、プロトコル、アクセス、ユーザー、コミュニティ、インスティテューショナルの5つのドメイン中心のクラスターに再編成された。退職する従業員には、勤続年数1年あたり最低1カ月分の給与に加え、キャリアコーチングやエコシステム内での再就職支援が提供されるとEFは述べている。

ブテリン氏は、今回の削減を長期的な持続可能性への意図的なシフトとして位置づけた。「EFは長期的な視点を持つエンダウメント型組織へと移行している」と同氏はXに投稿した。2025年6月に公開された財団のトレジャリー方針は、すでに現金とステーブルコインによる複数年の運営バッファーと、年間支出の段階的削減を指し示していた。

Ethlabs、代替資金調達手段として浮上

EFの発表の数日前、5人の元イーサリアム研究者がEthlabsを立ち上げた。これは、BitMine、Sharplink、そしてConsenSys創業者ジョセフ・ルービン氏が支援する独立した非営利の研究開発ラボである。この組織は、イーサリアム開発におけるより分散型の資金調達モデルを示唆しており、EFが手を引く分野の研究開発を、潤沢なトレジャリーを持つ機関が資金提供するという構図だ。

「Ethlabsはイーサリアム財団を代替するものではなく、補完するものだ」とグループは発表で述べた。イーサリアム共同創設者のジョー・ルービン氏は、EFが引き続きプロトコルの「サイファーパンク的な中核コンポーネント」に注力する一方で、他のR&Dチームは隣接する領域を探求することになると指摘した。

バリデーター報酬の振り向け提案は、依然として政治的論争を呼んでいる。Figmentの広報担当者を含む批評家らは、これがマージンを圧縮し、「バリデーターセットをより大規模で統合された事業者へと集中させる傾向がある」と警告した。Twinstakeの最高経営責任者アンドリュー・ギブ氏は、リテール参加者や報酬重視のアロケーターといった短期資本が、ステーキングポジションを縮小または撤退させる可能性が最も高いと述べた。

Bitwiseのシニアリサーチアソシエイト、マックス・シャノン氏は、イーサリアムのステーキングAPRが2023年6月の約4.6％から現在は約2.7％に低下する一方、ステーキングされた供給量は同期間に約2倍に増加したと指摘した。同氏は、年間3000万ドルの資金不足はステーキング報酬のわずか1.6％で賄えると試算する一方、報酬のさらなる圧縮によってバリデーターがMEV（最大抽出可能価値）にさらに依存せざるを得なくなり、検閲耐性に悪影響を及ぼす可能性があると警告した。

継続性が途切れる前に、Ethlabsや他のエコシステム資金によるグループが研究ギャップを吸収できるかどうかが、今後2四半期の最大の焦点となる。CoinGeckoのデータによると、ETHは6月24日時点で1,668ドルで取引され、前日比0.46％安となった。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。