イーサリアム、3.43億ドルの清算リスク—34万3,075ETHがデリケートゾーンに接近

イーサリアム上のDeFiレンディングプロトコル全体で、34万3,000以上（5億4,700万ドル相当）のETHが清算閾値付近にあることが、Lookonchainのデータで明らかになった。

Lookonchainは6月5日、このエクスポージャーを指摘し、リスクにさらされたポジションの大部分が1,362ドルから1,566ドルの間に集中していると示した。ETHが約1,554ドルで取引されている現在、一部のポジションにはほとんど余裕が残されていない。

最大の単一ポジションは13万7,908ETHで、清算閾値は1,361.73ドル——リスクにさらされた全ETHの約40％が1つのポジションに集中している。Maker上では4万6,741ETHが1,565.72ドルで清算リスクにさらされている。Aave V3上ではさらに5万8,032ETHが1,555.04ドルでエクスポージャーを抱えている。この2つのポジションだけで10万4,000ETH以上（約1億6,600万ドル）に上り、価格が数ドル下落すれば強制売却される可能性がある。

ETHが現在の水準から約12％下落した場合、13万7,908ETHのポジションは自動的に清算される。しかし、より差し迫ったリスクはAave V3の1,555ドルとMakerの1,565ドルにある——ETHの取引価格から数ドルの範囲内だ。2025年3月の同様のアラートでは、レンディングプロトコル全体で約3億2,000万ドル相当のETHがリスクにさらされていたと報告されていた。今回の5億4,700万ドルという数字は、その以前の事例と比較して71％のエクスポージャー増加を表している。

借り手の担保が必要比率を下回ると、スマートコントラクトが自動的にその担保を市場で売却する。複数のポジションが同時に清算されれば、売り圧力が価格を押し下げ、さらなる清算を誘発する連鎖（カスケード）が発生する可能性がある。現時点でカスケード清算は確認されていない。

1,362ドルから1,566ドルのレンジはETHの価格帯のわずか15％未満をカバーするに過ぎないが、指摘されたリスクの実質的にすべてがこの範囲に含まれている。最大のポジションを抱えるプラットフォーム——MakerとAave V3——は、DeFiの中でも最も実戦で鍛えられたプロトコルの2つである。両者とも過去の清算カスケードをプロトコルレベルの障害なく乗り越えてきた。

アクティブなDeFiローンを抱える投資家にとって、短期的に注視すべき数字はAave V3の1,555ドルとMakerの1,565ドルである。ETHがこれらの水準を上回って推移すれば、当面の危機は回避される。そうでなければ、13万7,908ETHのポジション（さらに低い1,361ドル）を心配する前に、約10万4,000ETHの強制売りが市場に放出されることになる。担保を追加するか、ローンを一部返済して清算閾値を引き下げることが、標準的なリスク管理の手法である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。