イーサリアム財団、人員20%削減後にMEVが次のサイファーパンクの最前線と警告

イーサリアム財団の幹部バスティアン・アウエ氏は、MEV（最大抽出可能価値）がサイファーパンク戦争における次の戦線となる可能性があると警告し、この問題をネットワークにとっての核心的なイデオロギーテストとして捉え直した。

「財団は短期的な投機家に奉仕したり、機関投資家向けの魅力を最大化するために存在するのではなく、検閲耐性、プライバシー、自己主権といったイーサリアムのより深いコミットメントを守るために存在する」と、経営チームの一員でありAerugoの名でも知られるアウエ氏は述べた。

MEVとは、バリデーター、ブロックビルダー、サーチャー、その他仲介者がトランザクションの順序編成、組み入れ、除外を制御することで抽出する価値を指す。イーサリアムのDeFiエコシステムでは、これはアービトラージ、清算、サンドイッチ攻撃を通じて現れる。サンドイッチ攻撃とは、ユーザーのスワップ取引を2つのボット取引で挟み、ユーザー自身の注文が生み出す価格変動から価値を抽出するものだ。イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク移行後、バリデーターは報酬を最大化するためにMEV-Boostと外部ブロックビルダーに大きく依存するようになり、少数のビルダーとリレーがブロック構築を支配する依存関係が生まれている。

アウエ氏の枠組みの重要性は、MEVを暗号化メンプール、プロポーザー・ビルダー分離、インクルージョンリストといった技術的修正を必要とする市場構造の問題に留めない点にある。MEVが少数の仲介者グループに権力を集中させるのであれば、中立的で検閲耐性のある決済レイヤーというイーサリアムのサイファーパンクの約束は弱まる。これは、ネットワークが増大するステーブルコイン送金、トークン化資産、機関投資家向け決済を処理するにつれて、より深刻な懸念となる。

MEVを価値観の争いとして

アウエ氏のコメントは、イーサリアム財団が大規模な再編を進める中で出された。財団は6月23日、54ポジション（全従業員の約20%）を削減した。これは、更新されたマンデートとトレジャリー方針に関連する数カ月にわたる再編の一環である。この削減に先立ち、過去6カ月間で共同エグゼクティブディレクターのHsiao-Wei Wang氏やTomasz Stańczak氏を含む約9人の上級幹部が退任している。アウエ氏はその後、移行と日常業務を監督する責任を拡大して引き継いだ。

この再編により、財団はイーサリアムの長期的発展にとって重要と考えるタスクへの集中を強化している。アウエ氏の警告は、有害なMEVの捕捉を、周辺的な市場設計の問題ではなく、コアプロトコル業務として扱うことが、その絞り込まれたマンデートの一部であることを示唆している。

プライバシーと中立性がロードマップに回帰

MEVをめぐる議論は、イーサリアムのより広範なプライバシー課題に直接結びついている。公開メンプールは、トランザクションがファイナライズ前に可視化されるため、フロントランニングや監視の機会を生み出している。デフォルトでのより強力なプライバシーは、一部の形態のMEVを低減すると同時に、ユーザーを不要な財務活動の露出から保護する可能性がある。

潜在的な解決策にはそれぞれトレードオフが伴う。暗号化メンプールは順序編成前にトランザクションを隠せるが、レイテンシーとライブネスに関する疑問が生じる。プロポーザー・ビルダー分離はバリデーターの複雑性を軽減するが、特殊化されたビルダーを定着させる可能性がある。インクルージョンリストは検閲の制限に役立つが、すべての抽出を排除するわけではない。

投資家やビルダーにとってのメッセージは、イーサリアムの次のフェーズはスループットや手数料だけでなく、ネットワークがオープンで検閲耐性を保ちながら、ユーザーを隠れた抽出から守れるかどうかで判断されるということだ。アウエ氏の警告は、MEVを完全に排除できるという意味ではない。アービトラージや清算の一部の形態は、金融市場に構造的に結びついている。しかし彼の論点は、イーサリアムは誰がその価値の恩恵を受けるのか、そしてユーザーが系統的に搾取されることなく取引を行えるのかを決断しなければならないということだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。