イーサリアムの利用可能な供給量は、大規模なオンチェーンステーキングと機関投資家による急速な蓄積により、数年来の低水準に引き締まっています。この供給ショックは、利回り追求型クリプト戦略への需要が高まるにつれて、資産の評価に対する強気の見通しを生み出しています。
2026年3月24日時点のオンチェーンデータは、イーサリアムの流動性供給が著しく逼迫していることを示しています。中央集権型取引所に保有されているETHの量は2016年以来見られなかった水準まで急落しており、投資家の間で長期保有の傾向がうかがえます。この利用可能な供給量の減少は、ステーキング活動の大幅な増加によってさらに深刻化しており、現在3700万ETH以上がステーキング契約にロックされています。この複合的な効果により、ETHの大部分がオープン市場から排除され、安定した需要であっても価格に significant な上昇圧力をかける可能性のある供給逼迫の状況を作り出しています。
機関投資家による蓄積は、イーサリアムの利用可能な供給量が減少する主要な要因です。Tom Lee会長が率いるBitMine Immersion Technologiesは、1週間で65,341ETHを取得し、その保有資産を積極的に拡大しました。同社は現在、約101億ドル相当の466万ETH以上を保有しており、これは総流通供給量の3.86%に相当します。推定70億ドルの未実現損失を抱えているにもかかわらず、Lee氏は市場が「『ミニクリプト冬』の最終段階」にあると自信を表明しています。BitMineの保有資産の相当部分である3,142,291ETHもステーキングされており、供給の希少性をさらに高めると同時に、同社に利回りをもたらしています。
大規模なステーキングと保有パターンは、機関投資家の戦略的転換を反映しています。Coinbaseの機関投資家部門責任者であるBrett Tejpaul氏によると、「第二波」の機関投資家資金は、単純な価格投機を超えて、持続可能な利回りを積極的に追求しています。この戦略の進化は、ステーキングされたイーサリアムETFや、デジタル資産から収益を生み出すその他のオンチェーン商品への需要を刺激しています。機関投資家は、決済や清算における効率性のためにブロックチェーンインフラストラクチャをますます利用しており、イーサリアムのような資産を投機的な賭けとしてだけでなく、ポートフォリオの生産的で利回りの高い構成要素として見ています。この利回りに対する基本的な需要は、イーサリアムの自由に取引される供給量の長期的な減少を確固たるものにする重要な要因です。
