連邦準備制度理事会スタッフによる新しいワーキングペーパーは、清算されていないデリバティブ市場における担保要件を設定する際、暗号資産を独自の資産クラスとして扱うことを推奨しています。この提案は、現在のリスクモデルでは捉えきれていないデジタル資産の高いボラティリティに対処することを目的としています。
水曜日に連邦準備制度理事会が発表したスタッフワーキングペーパーは、暗号資産関連デリバティブのリスク管理に関する新しい方法を概説しています。アンナ・アミルジャノワ、デイビッド・リンチ、アンニ・チェンによって執筆されたこの分析は、デジタル資産の高いボラティリティが、株式、金利、商品などの伝統的な資産クラス向けに設計された既存の標準化初期証拠金モデル（SIMM）に適合しないと結論付けています。
著者らは、暗号資産に独自のリスク加重カテゴリーを確立することを提案しており、ビットコインやイーサのような「変動型」資産と、ステーブルコインのような「ペッグ型」資産に分類します。リスクをより正確にモデル化するために、これら2つのグループ間で均等に分割されたベンチマーク指数を使用することを提案しています。この指数は、清算されていない店頭（OTC）デリバティブ取引の初期証拠金要件を調整するための基礎を提供するでしょう。
この提案は、初期証拠金、つまり中央清算機関を介さない取引におけるカウンターパーティーのデフォルトに備えて金融機関が預け入れるべき担保を直接的に対象としています。特定の暗号資産カテゴリーを創設することにより、この枠組みは、資産クラスの著しい価格変動に対する緩衝材として、金融機関が暗号資産デリバティブポジションに対してより多くの担保を保有することを要求するでしょう。
この論文は、米国金融当局がデジタル資産のための正式な規制構造を開発するための継続的な取り組みを代表するものです。これは、2023年に米国銀行の暗号資産への関与を制限していた以前のガイダンスが12月に撤回されたことに続くものです。連邦準備制度理事会はまた、暗号資産企業に「簡素化された」マスターアカウントへのアクセスを提供することも検討しており、これはセクターを既存の金融システムに統合するための意図的な動きをさらに示唆しています。
