FNGU、テクノロジー株売り加速で1日で16％急落

MicroSectors FANG+ 3倍レバレッジETNは6月5日に16％下落し、1万ドルのポジションを8,392ドルに減少させた。Broadcom主導のテクノロジー株急落に、予想を上回る雇用統計が重なった。このETNは26.99ドルで引け、前営業日の32.16ドルから下落。5月29日終値の34.76ドルからは5日間で22％の下落となった。

Polymarketのデータによると、「市場は短期的にさらなる痛みを織り込み、月末までに部分的に回復する」と予想されている。トレーダーはNVIDIAに対し、6月末までに170ドル超えで引ける確率を91.5％としているが、200ドル突破の確率は57.5％にとどまる。Alphabetの6月8日の方向性市場では60.5％が下落予想、Microsoftの2日間の方向性取引では62.5％が下落予想となっている。

NVIDIAは6％安の205.10ドルとなり、時価総額は約2,790億ドル減少した。Broadcomは8％安の385.73ドルとなり、6月3日の479.23ドルから2日間で19.5％の暴落となった。2026年度第2四半期の決算は市場予想を上回ったものの、第3四半期のAI半導体ガイダンス160億ドルが市場の期待を下回ったことが要因。Meta Platformsは6％安の593ドル、Microsoftは3％安の416.67ドル、Alphabetは1％安の368.53ドルとなった。2年物国債利回りは4.16％に急上昇し、16カ月ぶりの高水準。雇用統計が予想の8万人に対し17万2,000人と強い結果となったことで、利上げ観測が再燃し、長期成長株に打撃を与えている。

今回の売り込みにより、FNGUの12カ月リターンは依然として28.1％、年初来では6.85％の上昇となっているが、デイリー・リセット構造は値動きの荒い相場で複利効果を殺ぐ。10年物国債利回りは6月4日に4.47％で引け、過去12カ月の93パーセンタイル。VIXは15.40と、レンジの下位四分位に位置していたが、金曜日の取引でおそらく押し上げられた。

3倍レバレッジ型ETNの3つの構造的リスク

FNGUは、Bank of Montrealが発行する3倍デイリーレバレッジ型の上場投資証券（ETN）で、NYSE FANG+指数に連動する。原資産バスケットが約5％下落した場合、このETNは約15％下落する設計となっている。金曜日はそれ以上に下落した。これは、指数が最も打撃を受けた銘柄に偏重していたためだ。デイリー・リセット機構により、ETNは累積的な値動きではなく日々の値動きを追跡する。値動きの荒い相場では、原資産が結局横ばいで終わっても価値が減少する。

2つ目のリスクは集中だ。FANG+は10銘柄で構成され、NVIDIAとBroadcomが特定の日の値動きの4分の1を占める場合、均等加重バスケットは、多様化したテクノロジー株という体をした、集中したAI半導体ベットのように振る舞う。3つ目は、FNGUがETFではなくETNであることだ。これはBank of Montrealの無担保シニア債務であり、実務上は小さいが理論上は現実的な信用リスクを伴う。

来週注目すべき3つの展開

ファンダメンタルズの背景は変わっていない。NVIDIAの5月20日の2027年度第1四半期決算では、データセンター収益が752億4,600万ドル（前年同期比92％増）、ネットワーキングが199％増を示した。BroadcomのAI半導体ガイダンス160億ドルは、市場が織り込んでいた軌道と比較してのみ失望といえる。変化したのはマネーの価格だ。10年物利回りは4.47％、短期利回りは雇用統計のサプライズで急上昇している。

注視すべき3つの展開：ハイパースケーラーの次の決算サイクルにおけるAI設備投資に関するコメント — Metaの1,250億〜1,450億ドルのレンジとMicrosoftやAlphabetの実行ベースの支出が維持されるかどうか；Alphabetによる800億ドルの自社株売却の実行；そして6月12日のSpaceXのIPOは、ハイベータ・テクノロジー株に対する個人投資家の需要を試すことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。