金価格が4,100ドル超え、中央銀行のハト派シフトで上昇

金はアジア時間早朝の取引で上昇。中央銀行関係者のハト派寄りの発言と支援的な経済指標が材料視されたと、ANZリサーチが指摘した。

「現在の水準では、金価格は緩やかな成長、冷めつつもなお高止まりするインフレ、そしてさらなる——ただし限定的な——金融引き締め期待という世界的な背景と概ね整合している」と、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）のグローバル・リサーチ責任者フアン・カルロス・アルティガス氏は、同機関の年央見通しで述べた。

金は年初に記録した5,500ドル/オンスから下落し、6月下旬には4,000ドルを下回った後、回復している。同金属は年初来で約7％の下落となっているが、過去12カ月間では依然として最もパフォーマンスの良い資産の一角にある。WGCのゴールド・バリュエーション・フレームワークによれば、現在の価格はマクロコンセンサスとおおむね合理的に整合しており、状況に大きな変化がなければ、下半期は4,100ドル/オンスを中心に5％のレンジ内で取引される可能性が高いという。

明確な触媒が金の勢いを再燃させる可能性もあるとWGCは述べている。景気悪化、地政学的ショックの再燃、低金利期待へのシフト、あるいは押し目買いが金を再び4,500ドル/オンス以上に押し上げる可能性がある。逆に、景気回復力の持続、利回りの上昇、市場の落ち着きは金を押し下げる可能性があるが、現在の水準から10％以上の下落があった場合、割安感からの需要が下支えするとみられる。

中央銀行は2022年以降、年平均1,000メトリックトンを購入し、金のパフォーマンスに重要な貢献をしてきた。一部の中央銀行が第1四半期に戦術的な売却やスワップを行ったものの、初期見積もりでは今年も一貫した純買い手であり続けることが示唆されている。WGCの中央銀行金準備調査によれば、今後12カ月間に金準備を増やすと予想する準備管理者の割合が増加しており、公的セクターの需要意欲は継続している。

金の第2の市場であるインド（純需要は年800トン）も変数となる。インド政府はルピーへの圧力が強まる中、外貨準備を保全するため、4月に金の輸入関税を6％から15％に引き上げた。WGCは、この関税引き上げだけで宝飾品、地金、コイン需要が50〜60トン減少し、前年比で約10％減になると試算している。

金の実現ボラティリティは、年初の急激な価格変動時に50％超に急上昇したが、その後30％を下回る水準まで低下した。ただし、20年平均の17％は依然として上回っている。WGCは、金のボラティリティの急上昇は時間の経過とともに平均回帰する傾向があると指摘している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。