主なポイント:
カナダの金採掘大手2社が発表した第1四半期決算は、生産コストが上昇したものの、1オンスあたり5,000ドルに迫る実現金価格が収益を押し上げ、アナリスト予想を上回りました。アグニコ・イーグル・マインズ（TSX:AEM）とエルドラド・ゴールド（TSX:ELD）はいずれも力強い業績を達成し、投資家は現在、カナダとギリシャでの主要な成長プロジェクトに注目しています。
「現在の金価格環境下で、我々は非常に多額のキャッシュを創出している」と、アグニコ・イーグル・マインズのアマル・アル＝ジュンディ社長兼CEOはBNN Bloombergとのインタビューで語りました。「我々が注力しているのは、多額のキャッシュを創出し、非常に強固なバランスシートを維持することだ」
エルドラド・ゴールドについては、前年同期比で生産量が13％減少したにもかかわらず、予想を上回る結果となりました。平均実現金価格が67％上昇して1オンスあたり4,891ドルとなったことが、同社の財務パフォーマンスを大きく引き上げました。アグニコ・イーグルは、第1四半期の好調な生産と規律あるコスト管理を理由に通期見通しを据え置き、これが過去最高の営業利益率を支えました。
今回の決算は、高価格がコスト上昇やプロジェクト関連の資本増加といった潜在的な運営上の課題を覆い隠している、金生産者を取り巻く二極化した環境を浮き彫りにしています。エルドラドの全維持コスト（AISC）は1オンスあたり1,942ドルに上昇した一方、アグニコ・イーグルはコスト規律の維持に成功しました。
アグニコ・イーグルは、堅調な金価格とコスト管理に支えられた好調な年初のスタートを受け、通期の生産見通しを再確認しました。同社の調整後EBITDAは30.1億ドルとアナリスト予測を上回り、カナダで複数の主要成長プロジェクトを進めています。アマル・アル＝ジュンディCEOは、ディツアー・レイクとカナディアン・マラルティックを、数十年にわたり年間100万オンス以上を生産する鉱山へと発展させる計画を強調しました。また同社は、カナダ北極圏のホープ・ベイ・プロジェクトについて5月にゴーサインを出す予定で、同プロジェクトは年間40万オンス以上の生産が見込まれています。30億ドルを超える現金と2億ドル未満の負債を背景に、同社は43年連続で配当を支払うなど、株主への還元を行いながら成長資金を賄っています。
エルドラド・ゴールドの売上高は50％増の5.32億ドルとなり、純利益はほぼ倍増して1.36億ドル（1株あたり0.69ドル）に達しました。しかし同社は、ギリシャの旗艦プロジェクトであるスクーリーズの資本コストを大幅に引き上げると発表しました。プロジェクトの総資本は、主に電気・計装工事に関わる請負業者の労務費上昇により、1.55億ドル増の13.15億ドルに修正されました。スクーリーズからの最初の精鉱は現在、2026年第3四半期に見込まれています。また、同社は1株あたり0.075ドルの四半期配当を開始し、第1四半期に8,000万ドル以上の自社株買いを実施しました。
これら採掘大手の業績は、高い金価格が運営上の逆風を相殺できることを示していますが、プロジェクトの遂行は依然として不可欠です。アグニコ・イーグルにとってはカナダでの大規模資産パイプラインの提供が焦点であり、エルドラドにとっては修正された予算とスケジュール内でスクーリーズ・プロジェクトを成功裏に稼働させることが重要なカタリストとなります。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
