金、6月に12%急落——ビットコインに機関投資家の資金流入

金は2026年で最も急激な月間売りに直面し、ビットコインが貴金属から流出する資本を静かに吸収している。

6月24日14:30 UTC時点でビットコインは65,600ドルで取引され、過去24時間で0.8%上昇。一方、金先物は今月12%超下落し、2020年以来最大の月間下落率を記録した。この乖離は、機関投資家が貴金属からデジタル資産へと資金を再配分するローテーションの可能性を示唆しており、歴史的にビットコインの持続的な上昇局面の前触れとなってきたパターンである。

「金の売りは、地政学的緊張の緩和とタカ派的なFRBの再評価によって引き起こされており、これにより安全資産トレードの二本柱が取り除かれている」と、Edgenのマクロアナリスト、ニーナ・ヴォルコフ氏は述べた。「ビットコインが恩恵を受けているのは、金の直接的な代替資産だからではなく、金利不確実性がピークに達する中、機関投資家が非対称的な上昇余地のある資産にローテーションしているからだ。」

このローテーションはオンチェーンフローに如実に表れている。Glassnodeのデータによると、ビットコインのクジラウォレット——1,000BTC以上を保有するアドレス——は過去2週間で約28,000BTCを積み上げた。一方、世界の金ETFの保有残高は6月に推定42億ドル減少し、SPDRゴールド・トラスト（GLD）は3月以来最大の週間流出を記録した。対照的に、ビットコインのスポットETFは同期間に3億4,000万ドルの純流入を記録し、ブラックロックのIBITとフィデリティのFBTCが牽引した。

金は5月下旬の過去最高値4,280ドルから約3,800ドルまで下落。ドル高と実質利回りの上昇が、利回りを生まないこの資産を押し下げた。ドイツ銀行は今週、FRBが3〜4回の利上げを実施した場合、金は3,800ドルまで下落する可能性があると警告。先物市場は現在、そのシナリオを45%の確率で織り込んでいる。歴史的に実質利回りと逆相関してきたビットコインは、64,000ドルから66,000ドルの狭いレンジを維持しており、オンチェーンデータによると、このゾーンは高濃度の accumulation（蓄積）クラスターとなっている。

なぜ機関投資家の資金が動いているのか

マクロ環境はビットコインにとって希有なコンバージェンス（収束）を生み出している。パウエルFRB議長が最新のFOMCで12月以前の利下げを示唆しなかったことで、ドル指数（DXY）は106を超えて上昇。これは通常、リスク資産を押し潰す水準である。しかし、ビットコインは62,600ドルを下回っておらず、今月2度にわたってテストされたこの水準は、CoinbaseとBinanceでの積極的なスポット買いによってその都度守られている。

CryptoQuantのデータによると、ビットコインの取引所準備高は231万BTCに減少し、2024年1月以来の低水準となった。これは、コインが売却目的ではなくコールドストレージに移されていることを示している。この供給逼迫とETFの安定した蓄積が組み合わさり、過去の金融引き締めサイクルには存在しなかったフロア（下限）を形成している。

「ビットコインはリスクオンのベータトレードというよりも、すでに高金利を織り込んだマクロヘッジとしての振る舞いを見せている」とヴォルコフ氏は述べた。「金が下落を続け、FRBが現在のスタンスを維持すれば、限界的なドルは、明確な供給スケジュールを持つ唯一の非 sovereign（非国家主権）資産としてBTCに流れ続ける可能性がある。」

次に注目すべきポイント

ビットコインにとって次の major test（主要な試練）は、7月9日にFRBが6月会合の議事録を公開し、その後7月29〜30日のFOMC判断を迎えることだ。タカ派的な据え置きが続けば、BTCは62,000ドルのサポートと67,500ドルのレジスタンスの間でレンジ相場を維持するだろう。想定外のハト派的転換——可能性は低いが——が起これば、5月以来となる70,000ドル超えへのブレイクアウトが発生する可能性がある。

金に関しては、7月1日のLBMAフィキシングで6月の初の月間決済データが発表される。これは2022年以来最大の現物金清算数量の減少を示すと予想されている。機関投資家による金の配分が縮小し続ければ、世界14兆ドルの価値貯蔵市場におけるビットコインのシェア——現在は1%未満と推定——は、2026年後半に有意に拡大する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。