ゴールドマン・サックスとシティグループ、日本株目標を11%引き上げ

ウォール街の2大銀行は現在、日本株が現在の水準から10%以上上昇すると見ており、その原動力として利益成長と過去最高の株主還元を挙げている。

ゴールドマン・サックスとシティグループは日本株の目標を引き上げ、TOPIXが利益モメンタムと過去最高の自社株買いを背景に10%以上上昇する可能性があると予想した。

「海外資金の流れと業績修正の環境は現在、はるかに建設的になっており、この17.5倍のバリュエーションは合理的な目標水準と見なされるべきだ」と、ゴールドマンのストラテジスト、ブルース・カーク氏とジュリアス・チャン氏はリポートに記した。

ゴールドマンはTOPIXの12カ月目標を4200から4400に引き上げ、約11%の上昇余地を示唆した。同銀行は2026年度の1株当たり利益（EPS）成長率予想を従来の7%から11%に上方修正し、2028年度については9%成長の見通しを新たに追加した。シティグループはTOPIX目標を4500に設定し、日経平均は7万2000円に達する可能性があり、年末までに7万円を突破すると予想した。

ゴールドマンのデータによると、海外投資家は4月以降、日本株に約16兆円（1003億ドル）を投入している。TOPIX構成企業の株主総還元額は2025年度に43兆円に達し、直近の決算シーズンにおいても自社株買いの発表は引き続き堅調であった。

ウォール街の2大銀行による協調した強気の見解は、グローバルなマネーマネージャーが日本株をどのように見ているかに構造的な変化が生じていることを示唆している。両行は、企業収益性の改善、株主還元の増加、そして海外資金の再流入を今後の上昇要因として挙げた。

ゴールドマンは、ポジティブな通期決算シーズンを受けて業績予想を修正した。同銀行は現在、3年連続の増益を予想しており、2028年度までの累積成長率は約33%に達する見込みだ。シティグループの分析は、日本企業のコスト転嫁能力が向上している点を指摘し、たとえ初期の利益ガイダンスが保守的に見えても、マージン拡大の余地があると述べた。

両行によれば、バリュエーションも強気の根拠を裏付けている。TOPIXの予想株価収益率（PER）は、中東情勢の緊迫化により今年初めに売りが発生した後、約15倍にまで低下しており、ゴールドマンが目標とする17.5倍を大きく下回っている。シティグループは、TOPIXの予想PERは現在16.8倍で取引されており、自己資本利益率（ROE）が11～12%に向けて上昇し続ければ、この水準は正当化されると指摘した。

シティグループは、セクターローテーションの可能性を副次的な触媒として挙げている。現在の買いはテクノロジー株に集中しているが、中東緊張が緩和すれば、建設、不動産、金融、防衛、エネルギー、自動車などの出遅れセクターへと資金が回る可能性があると同行は述べた。

これらの目標引き上げは、日本株市場が一時的な上昇ではなく、構造的なリレーティング（再評価）の過程にあることを示唆している。投資家は、海外資金の流入ペースが持続するかどうか、そして企業の業績ガイダンスが両行の楽観的な予想に追いつくかどうかに注目することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。