ゴールドマン・サックスが石油予想を引き下げ、湾岸供給が正常水準の63%に回復

ゴールドマン・サックスは湾岸の原油供給が正常水準の63%に回復したことを受け石油価格予想を引き下げ、ブレント原油は戦前の水準に押し戻された。

ゴールドマン・サックスはホルムズ海峡を通過するタンカー輸送が再開されたことを受け石油価格予想を引き下げた。同銀行の分析によると、湾岸諸国の石油輸出は正常水準の63%まで回復した。ブレント原油は欧州時間24日の取引で1.1％下落し1バレル＝73.10ドル、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は0.9％安の69.70ドルとなり、両指標ともイラン紛争勃発前の水準に接近している。

「市場は中東供給の迅速かつ現時点までの回復を外挿し、すでに将来の余剰を織り込み始めている可能性が高い。スポット価格の下落を超えて、市場は長期価格に粘着的なセキュリティプレミアムを組み込む必要があるという従来の前提にますます疑問を投げかけている」とゴールドマン・サックスのグローバル商品調査共同責任者サマンサ・ダート氏はCNBCの「Squawk on the Street」で述べた。

急ピッチな正常化によりブレント先物曲線はコンタンゴ（順ザヤ）に転換し、9月限契約が8月限を上回って取引されている。これは「現在存在する例外的に低い世界在庫ではなく、巨大な供給余剰にはるかに典型的な構造」だと、リッターバッシュ・アンド・アソシエイツのアナリストは指摘する。この変化は、年初にブレントを1バレル＝100ドル超に押し上げた戦争プレミアムからの劇的な逆転を示している。欧州のエネルギー株は原油安に連れ安し、イタリアのエニは1％下落、BPは0.8％安、シェルはロンドン取引で0.5％下落した。

供給回復は原油価格を超えた影響を伴う。 イランはホルムズ海峡における安全、保安、環境サービスに対する課金を推進しており、関係筋によると、この制度は関係国に年間400億ドルの収益をもたらすと試算している。イラン政権は、ダーダネルス海峡通過に対するトルコの金貨税など、世界各国のモデルを研究している。石油市場にとっての重要課題は、供給正常化が持続可能かどうか、あるいはリッターバッシュが指摘したように、現在のコンタンゴ構造が歴史的に低い世界在庫を抱える市場に対して過剰修正となっていないかどうかだ。最も活発に取引されているブレント先物限月（7月限）は24日、1.3％下落して1バレル＝72.88ドルとなった。一方、WTIは今月に入って約30％下落している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。