ゴールドマン・サックス、売りを浴びたソフトウェア2銘柄に50%の上昇余地ありと指摘

（リード） ゴールドマン・サックスは、最近のSaaS（Software-as-a-Service）セクターの売りは過剰であると宣言し、今年50%以上急落したFigmaやAtlassianといったソフトウェア株に大きな買い場があると指摘しました。

（権威者の見解） 「勝者と敗者が分かれるだろうが、多くの企業はピボット（方向転換）してうまくやっていくだろう」と、ゴールドマン・サックスのデビッド・ソロモンCEOは述べ、今回の売りを「広範囲にわたりすぎている」と評しました。

（詳細） 「SaaSポカリプス（SaaSの終焉）」は、生成AIが既存のSaaSビジネスモデルを破壊するのではないかという懸念によって引き起こされました。Figma（FIG）の株価は4月30日までに50%以上下落し、Atlassian（TEAM）も同期間に約60%暴落しました。しかし、両社とも回復力を示しており、Figmaの2025年の売上高は41%増の11億ドルに達し、Atlassianは直近の四半期で前年同期比32%増の18億ドルの増収を報告しました。

（核心となる見方） 市場は認識と現実の乖離に気づき始めており、Atlassianの株価は好決算を受けて20%急騰しました。これは、投資家がAIに取って代わられるのではなく、AIを効果的に活用している企業を模索する中で、SaaSセクターの広範な再評価が進んでいることを示唆しています。

成長が続く中、AIへの懸念は根拠なしと判明

AIがAtlassianやFigmaのような企業のユーザーベースの価格モデルを食いつぶすという懸念は、現実のものとはなりませんでした。例えばAtlassianでは、第3四半期にプラットフォーム上のユーザー数を拡大する顧客が見られました。Figmaも新規顧客が急増し、2025年の売上高は過去最高の11億ドルに達しました。

両社はまた、製品にAIソリューションを統合することで、AIの脅威を機会へと変えています。FigmaはAI機能を強化するためにWeavyを買収し、AtlassianのAIソリューション「Rovo」は月間20%の使用率増加という好調な採用状況を見せています。これらの新しいAIツールは、従来のユーザーごとの料金とは別に、消費クレジットに基づいた新たな収益源を生み出しています。

ストレージセクターが広範なAI需要を示唆

強気の見通しはソフトウェアにとどまらず、より広範なAIインフラのサプライチェーンにも及んでいます。サンディスク（SNDK）は、AIデータセンターの重要なコンポーネントであるNANDフラッシュメモリへの前例のない需要を背景に、株価が上昇しています。同社はデータセンター部門の売上高が6倍に増加したと報告し、最近では60億ドルの自社株買いを発表しました。これは将来のキャッシュフローに対する強い自信の表れです。サンディスクのようなハードウェアプロバイダーの業績は、AI投資サイクルが依然として拡大局面にあるという考えを裏付けており、これは良好なポジションにあるソフトウェア企業に引き続き利益をもたらすでしょう。

最近の売りにより、これらの成長企業のバリュエーションはより魅力的になりました。FigmaとAtlassianの両社において、予想株価売上高倍率（PSR）は大幅に低下しており、投資家にとって説得力のあるエントリーポイントとなっています。

会計年度第3四半期決算後に株価が20%跳ね上がったAtlassianに対する市場の再評価は、チャンスの窓が閉じつつある可能性を示しています。AI統合ソフトウェアの長期的な成長ストーリーを信じる投資家にとって、最近の下落はゴールドマン・サックスが特定した「割安な買いの機会」であるように見えます。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。