HSBC、コンテナ海運のEBITマージンが26年第2四半期に10%へ倍増と予測

HSBCグローバル・インベストメント・リサーチは、世界のコンテナ海運業界の見通しを引き上げ、業界EBITマージンが2026年第1四半期の約5%から第2四半期には約10%へ倍増すると予測した。

「世界のコンテナ海運業界の上昇局面は想定以上に強い」とHSBCグローバル・インベストメント・リサーチは月曜日、業界専門家ネットワークLinerlyticaが主催したウェビナーでの知見を引用したリポートで述べた。需要は単なる関税前の駆け込み荷動きではなく、構造的かつ広範な要因に支えられている。

6月下旬も運賃指標は上昇を続けており、海運各社は7月の運賃引き上げを積極的に推進しているとHSBCは指摘。同ブローカーは市場環境が少なくとも8月まで、場合によっては9月まで続くと予想し、26年第2四半期から第3四半期にかけてEBITマージンが四半期連続で拡大すると見込んでいる。運賃が堅調に推移すれば、第3四半期にマージンがさらに拡大する可能性もあるとリポートは述べた。

需要急増の原動力は従来の中国輸出製品ではない。HSBCによれば、1月から5月のアパレル、履物、玩具の輸出は比較的弱含んだ。むしろ、成長を牽引しているのは人工知能（AI）およびデータセンター建設関連の需要、電池、電気自動車、太陽光エネルギーを含むクリーンテクノロジー、そしてデータセンター向け電力インフラである。マースクやハパックロイドなどの業界大手は2026年通年の業績ガイダンスを上方修正する可能性もあると同ブローカーは述べた。

香港海運株でリードするCOSCO

香港上場のコンテナ海運株のうち、HSBCはCOSCO SHIP HOLD（01919.HK）の買い推奨を維持し、目標株価は17.2香港ドルとした。同社の最近の収益軌道と業界構造の改善がより高いバリュエーションを支える一方、2026年度から2028年度にかけての配当性向50%は明確な株主還元の枠組みを提供していると、同ブローカーは考えている。

HSBCはOOIL（00316.HK）とSITC（01308.HK）についてはホールド評価を維持し、目標株価はそれぞれ130香港ドル、31香港ドルで据え置いた。

主要な下振れリスクとしては、紅海情勢の緩和や追加的な船腹供給の解放が挙げられ、これらが運賃を圧迫する可能性がある。現在進行中の港湾混雑は逼迫した船腹需給を支えているとHSBCは述べた。

マージン拡大は、長年にわたり好不況のサイクルに特徴づけられてきたこの業界における構造的変化を示唆している。投資家は、このトレンドを確認すべく、8月までの運賃データやマースク、ハパックロイドからのガイダンス更新に注目することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。