IEA、ホルムズ海峡回復後の2027年に原油供給が日量800万バレル急増と予測

世界の石油市場は、ホルムズ海峡の封鎖から徐々に回復した後、2027年には大幅な供給過剰に転じると、国際エネルギー機関（IEA）が水曜日に発表した。

米国とイランは、3カ月続いた戦争を終結させる合意に達した。これには、イランがホルムズ海峡を再開し、米国が海上封鎖を解除することが含まれる。この合意は、歴史的に最大級の石油供給途絶に終止符を打つ可能性があり、IEAの月報によれば、中東の石油生産量は日量1400万バレル超が停止した。

「合意が維持されれば、湾岸諸国からの輸出と生産は段階的な回復が見込まれる。特に、米国の封鎖が解除されれば、イランの石油輸出は完全に再開可能となる」と、先進国に助言を行う同機関は述べた。

石油市場は来年、大幅な供給過剰に陥るとIEAは2027年に関する初の見通しで指摘。世界の石油供給は日量800万バレル急増する一方、需要の伸びは日量200万バレルにとどまるとした。結果として生じる供給過剰は、「市場にとって歓迎すべき息抜きとなり、枯渇した在庫の補充、あるいは新たな戦略備蓄の構築の機会を提供する。各国は危機を受けてエネルギー戦略や政策を見直している」とIEAは述べた。

回復のタイムラインは物流上の課題に直面

原油供給の物理的な回復は一朝一夕には進まない。ICISは、ホルムズ海峡が開通してから原油市場が正常化するまでに約6カ月かかると試算する。これは、紛争が2026年6月に終結するというICISの「拡大」シナリオに基づく。機雷除去、湾岸諸国の油田生産の再開、船の再配置、保険の再発行に必要な時間により、回復は2027年1月までずれ込むと、ICISの米国石油・ガス・天然ガス液アナリスト、コジョ・オーグル氏は述べた。

3月に紛争が始まって以来、約日量1000万バレルの石油供給が失われている。アジアの原油輸入国は、エネルギーコスト上昇による影響を最も受けており、一部の中央銀行はインフレ抑制のため利上げを余儀なくされた。より広範なアジア市場、特にタイ、フィリピン、インド、韓国といった純原油輸入国は、ホルムズ海峡が再開すればこの合意を前向きに捉えるだろう。原油供給の回復に伴いインフレ圧力が緩和されるためだ、と日本の野村証券はリポートで述べた。

川下市場も圧力を受ける

アジアの石油化学価格は火曜日、和平合意を受けて下落し、原油価格も4％以上下落した。中国のメタノール先物は6月15日、6月12日の決済価格から8％以上急落した。これは、中東から中国およびその他のアジア地域へのメタノール供給が回復するとの見通しによる。

ホルムズ海峡の再開は既存の下落トレンドを加速させる可能性が高いが、川下の化学製品への波及は直ちには生じないため、市場は混乱とボラティリティの高まりの期間を経験する可能性があると、ICISのシニアアナリスト、アン・スン氏は指摘する。「3月と4月に見られたパニック買いと同様に、物流上の制約が続く中でも、センチメントが急速にリスクプレミアムを巻き戻すことで、売られ過ぎのリスクが今はある」と同氏は付け加えた。

和平合意は依然として脆弱である。フィッチ・レーティングスは6月15日、米国とイランが6月19日までに了解覚書に署名できなければ、ホルムズ海峡が直ちに開通しない「高いリスク」があると指摘した。「和平合意は依然として脆弱だが、持続可能であることが証明され、商品価格が安定していれば、アジアの経済見通しにプラスに作用する。同地域は大規模な純エネルギー輸入国であり、中東のエネルギーショックから最も悪影響を受けてきたからだ」と野村は述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。