IMF、ナイジェリアのステーブルコイン急成長が金融政策の枠組みを試すと警告—流入額590億ドル

国際通貨基金（IMF）は、ナイジェリアにおけるステーブルコインの普及が既存の金融・規制の枠組みの限界を試していると指摘し、ドルペッグ型デジタル資産の広範な利用がアフリカ最大の経済圏でデジタルドル化のリスクを生み出すと警告した。

「ステーブルコインの急速な成長は、クロスボーダー決済チャネルとして新たな金融包摂の機会を創出する一方で、金融政策の伝達や金融の健全性に対するリスクももたらす」と、IMFのエコノミストであるAxel Schimmelpfennig氏とBo Zhao氏は「ナイジェリアにおけるステーブルコイン：拡大するクロスボーダーチャネル」と題する報告書で指摘した。

報告書によると、ナイジェリアは2023年7月から2024年6月までの間に約590億ドルの暗号資産流入を受け入れ、2024年のChainalysis世界暗号資産普及指数で世界第2位となった。2019年以降、サブサハラ・アフリカ向けステーブルコイン流入の約60％をナイジェリアが占めており、家計や中小企業は数日ではなく数分で決済が完了する国際送金のためにスマートフォンやデジタルウォレットへの依存を強めている。

IMFの警告は、世界の金融監視機関が新興経済国におけるステーブルコイン主導のドル化を注視していることを示している。サブサハラ・アフリカの平均送金コストは9％に達し、国内通貨の減価がドル建て代替手段への強力なインセンティブを生み出している。報告書は、ステーブルコインの広範な利用がナイラ需要を弱め、中央銀行のインフレ管理や金融政策運営を複雑化させる可能性を指摘している。

デジタルドル化のリスク

IMFは、ステーブルコインの普及と伝統的なドル化（居住者が現地通貨の不安定性に対するヘッジとして外貨を保有する現象）との間に直接的な類似性を描いた。ナイジェリアのナイラは持続的な減圧圧力に直面しており、報告書はインフレと外貨不足をステーブルコイン需要の主な要因として挙げている。利用者は送金だけでなく、海外サプライヤーへの支払いや通貨 erosion から貯蓄を保護する目的でもドル連動型トークンを利用している。

報告書は、ナイジェリア中央銀行が2021年に銀行による暗号資産取引所へのサービス提供を制限した後、取引活動が規制監督の弱いピアツーピアプラットフォームに移行したと指摘した。この移行により取引監視がより困難になり、金融の健全性や不正な資金移動への悪用の可能性に関する懸念が生じているとIMFは述べた。

新興市場への政策的示唆

IMFの分析はナイジェリアを超えた影響を持つ。送金依存度が高く、現地通貨が弱く、銀行アクセスが限られている他の新興市場も同様の動向に直面している。IMFは、ステーブルコインが貿易効率と金融包摂を向上させる可能性がある一方で、ドル建てデジタル資産の広範な利用が現地通貨の需要を減少させ、金融政策の伝達を弱体化させる可能性があると警告した。

報告書は特定の政策対応を提示しなかったものの、ステーブルコインの準備金、消費者保護、クロスボーダー監視基準に対応する規制枠組みの必要性を強調した。IMFは、一部のデジタルプラットフォームが従来の銀行と同じ監督を提供しておらず、マネーロンダリング防止やテロ資金対策の管理にギャップが生じていると指摘した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。