RBCがInditexを「アウトパフォーム」に格上げ、目標株価52ユーロに引き上げ

RBCキャピタルマーケッツはInditexを「セクターパフォーム」から「アウトパフォーム」に格上げし、目標株価を49ユーロから52ユーロに引き上げた。ファッションセクター全体での市場シェア獲得とコスト圧力緩和を理由としている。

今回の格上げは、RBCが先週ロンドンで開催した欧州消費者・小売カンファレンスを受けたもので、同証券は消費者動向ならびに商品および運営費のコスト見通しについてより強気な見方を強めた。

「Inditexの迅速な商品ターンアラウンド、デジタルメディアとインフルエンサーの活用拡大、そしてより持続可能な素材への取り組みが、競合他社が遅れを取る中で成長を牽引している」とRBCはリポートで指摘した。

RBCは現在、Inditexの粗利益率が予想を上回ると予想し、テクノロジーと自動化への投資後、フリーキャッシュフローが回復すると見込んでいる。同証券は、ザラを保有する同社の2028年までの利益および収益予想を引き上げ、同社のバリュエーションは他のグローバルファッション大手と比較して妥当な水準にあると指摘した。

今回の格上げは、同カンファレンスを受けた欧州小売セクターに対する幅広い強気見解の一環である。RBCはまた、Next PLCにおけるコンセンサス利益予想の上方修正の可能性が高いと指摘する一方、Primarkを所有するアソシエイテッド・ブリティッシュ・フーズについては、上方修正の余地がはるかに小さいとして、より慎重な姿勢を示した。

コスト面では、RBCは綿花、ポリエステル、木材などの原材料価格がイラン紛争の停戦を受けて下落し、ファッション小売業者への圧力が緩和していると指摘した。これにより、来春の業界全体の衣料品インフレ率は、数カ月前に懸念されていた8％ではなく、3～4％にとどまる見込みだ。主な逆風は運賃であり、繁忙期を前に荷主が前倒しで貨物を積み込んだことでスポット運賃が18カ月ぶりの高水準に達し、再び上昇している。英国の人件費も落ち着きつつあり、今年の最低賃金の引き上げ率は約4％と、近年に比べて一般賃金の上昇率にかなり近づいている。

今回の格上げは、テクノロジー主導のサプライチェーンや早期のサステナビリティ投資など、Inditexの事業面での優位性が、広範な小売環境が不確実性に直面する中でも財務面での好パフォーマンスにつながっていることを示唆している。投資家は、Inditexの次回四半期決算で、利益率の拡大と継続的な市場シェア獲得の証拠を注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。