インテル、2026年に281%急騰—パッケージング技術が半導体復活を牽引

インテルによる先端チップパッケージングへの賭けは、同社の年初来株価を281.8%押し上げた。同社はAppleとの新たな提携と並んで、米国半導体製造の中心に自社を位置づけている。

「先端パッケージングこそ、半導体業界の次なる戦場となるだろう」。インテルが先端パッケージング事業の責任者に新たに昇格させたSeok-Hee Lee氏はこう語る。

インテル株は火曜日の取引時間中に136.05ドルで取引され、月曜日の終値から3.47%下落したものの、52週安値の18.97ドルからは大きく上昇している。ドナルド・トランプ大統領は今週、Appleが米国内でのチップ設計と製造でインテルと協業することに合意したと確認し、インテルのファウンドリー復活戦略に政治的追い風を与えた。

個々のトランジスタを微細化することなく、複数のチップを積層・接続して性能を向上させる技術であるパッケージングへの注力は、最先端のチップ製造で支配的でありながら、CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）パッケージングにおいて容量制約に直面する台湾積体電路製造（TSMC）に対する差別化要因となる。

パッケージングがインテルの堀となった理由

先端パッケージングは、半導体サプライチェーンにおける重大なボトルネックとして浮上している。従来のトランジスタ微細化が鈍化するにつれ、チップメーカーは性能向上を実現するためにパッケージング技術（メモリをロジックチップの直上に積層したり、単一の設計を複数の小型ダイに分割したりする技術）への依存を強めている。Nvidia社のH100およびBlackwellグラフィックスプロセッサに使用されているTSMCのCoWoSパッケージングは、2年以上にわたり供給超過状態が続き、リードタイムは12ヶ月を超えて伸びている。

インテルは、自社のパッケージング技術がその需要の一部を獲得できると確信している。同社は半導体業界のベテランであるSeok-Hee Lee氏を先端パッケージング事業のトップに昇格させ、プロセスノードの遅延を経た長年の後、製造における信頼性の再構築への決意を示した。インテルのパッケージング技術には、Foveros 3D積層やEMIB（埋め込みマルチダイ相互接続ブリッジ）アプローチが含まれており、TSMCのキャパシティを逼迫させている同じハイパフォーマンスコンピューティングおよびAIアクセラレーターの顧客をターゲットとしている。

Appleという要素と米国製造

ホワイトハウスの支援を受けたAppleとの提携は、インテルのファウンドリー構想に看板顧客をもたらす。iPhone、Mac、データセンター向けに自社でチップを設計するAppleは、2020年以降、生産をTSMCに全面的に依存してきた。チップ設計および製造の一部をインテルに移行することは、半導体サプライチェーンの地殻変動を意味し、年間数十億ドルに上るウェハー支出を台湾から米国にシフトさせる可能性がある。

政治的な側面も重要である。トランプ政権は国内チップ製造を優先事項としており、インテルは政府の直接支援と、台湾での製造への依存を低減する戦略的要請の両方から利益を得る立場にある。Appleにとって、チップ供給の単一ソースからの分散化は地政学的リスクを低減する。これは、中国と台湾の間の緊張が続く中で、ますます重要性を増している考慮事項である。

投資家にとっての意味

インテル株は依然としてコンセンサス目標株価87.98ドルを下回って取引されており、市場は同社の好転を持続できるかについて懐疑的な見方を示している。18.97ドルの安値からの株価の281.8%の上昇には、ファウンドリー戦略とパッケージングの差別化に対する相当な楽観論がすでに織り込まれている。投資家にとっての疑問は、インテルが政治的追い風と技術的野心を収益に転換できるかどうか、そしてそのパッケージング能力がTSMCの強固な地位に真に挑戦できるかどうかである。

TSMCのCoWoSパッケージングに依存するNvidia、AMD、その他のチップ設計会社は戦略的な判断を迫られている。インテルのパッケージング能力が本格的に稼働すれば、供給制約を緩和し、潜在的にはコストを引き下げる代替手段を提供できる可能性がある。TSMCにとって、パッケージング市場のシェアをインテルに奪われることは、長年にわたり支配してきた市場においてまれな競争上の後退を意味する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。