米国の封鎖によりイランの石油輸出がゼロに、貯蔵能力の限界が試される

5週間にわたる米国海軍の封鎖は、イランの海上石油輸出を事実上遮断し、同国の貯蔵能力を限界まで追い込み、莫大な費用がかかる油田の閉鎖を強いる恐れがあります。ペルシャ湾での対立により、日量約180万バレルの原油輸出はゼロにまで削減され、テヘランとワシントンの間で経済的および政治的な意志の試練が生じています。

コンサルティング会社ユーラシア・グループ（Eurasia Group）のイラン担当シニアアナリスト、グレゴリー・ブルー（Gregory Brew）氏は、「この政権は、交渉に関する限り、過去に経済的圧力に対して非常に強い抵抗力を示してきた」と述べています。同時に、同氏は「彼らはこの『平和でも戦争でもない』現状がなくなること、そして米国との対立が解決されることを望んでいる」とも述べています。

封鎖は時間との戦いであり、イランが売れ残った石油をどれだけの期間貯蔵できるかという謎が焦点となっています。残りの陸上貯蔵能力に関する推定は、S&Pグローバル・エナジー（S&P Global Energy）による57%から、データプロバイダーのクプラー（Kpler）による最大90%まで幅があります。この不確実性は、イランが「タンク・トップ（貯蔵限界）」に達する時期に大きな幅を持たせており、この状況になれば生産停止を余儀なくされ、交渉の場に戻る可能性があります。

イラン経済と世界のエネルギー市場の両方の安定が危機に瀕しています。世界貿易の要衝であるホルムズ海峡の封鎖は、テヘランの石油収入（GDPの推定10%を占める）を枯渇させています。欧米にとって、この供給混乱はエネルギー供給を圧迫し、インフレを加速させており、今週、米国の長期借入コストは一世代で最高の水準に達しました。

貯蔵能力をめぐる緊迫した競争

米政府関係者は、差し迫った貯蔵危機により、テヘランが停滞している核計画をめぐる交渉で屈服することを期待しています。先週、スコット・ベセント（Scott Bessent）財務長官は、イランの貯蔵施設は満杯だと主張しましたが、アナリストはテヘランにはまだ余裕があると示唆しています。JPモルガンはタンクの64%が埋まっており、約3週間分の貯蔵期間が残っていると推定していますが、S&Pグローバルのより楽観的な数字は、さらに長い猶予を示唆しています。

避けられない事態を遅らせるために、イランは独創的な対策を講じています。同国は、莫大な費用がかかる全面的な閉鎖を避けるため、段階的に油井の生産を抑制しています。また、自国のタンカー艦隊をペルシャ湾内の急造の洋上貯蔵施設として再利用しています。タンカートラッカーズ（TankerTrackers）によると、合計190万バレルを収容可能な3隻の空のタンカーが最近、封鎖線をすり抜けました。さらに、ユーラシア・グループのブルー氏は、イランが依然として陸路で日量20万バレルのわずかな輸出を継続できていると推定しています。

イランが長期にわたる経済的圧力に耐えてきたのはこれが初めてではありません。トランプ前大統領が2019年に制裁を課した後、イランの石油輸出と生産は3年以上にわたって急落しましたが、今年初めには数年ぶりの高水準まで回復しました。この実績は、テヘランが長期戦の準備ができている可能性を示唆しています。

世界経済への波紋

紛争の影響はペルシャ湾をはるかに越えて広がり、世界経済に大きな逆風をもたらしています。ホルムズ海峡の閉鎖継続により石油価格が急騰し、世界中の消費者および生産者価格に直接的な影響を及ぼしています。地政学的な不確実性の中で投資家が安全資産を求める中、金価格も上昇し、1オンスあたり4,566.19ドルまで値上がりしました。

インフレ圧力により債券市場は警戒を強めています。価格上昇に対抗するための世界の中央銀行による利上げの可能性を市場が織り込む中、指標となる米国10年債利回りは最近4.590%に達しました。

インタラクティブ・ブローカーズ（Interactive Brokers）のシニアエコノミスト、ホセ・トレス（José Torres）氏は、「ホルムズ海峡での攻防が続くことで、世界のインフレ率が中央銀行の目標を大幅に上回って急上昇しており、石油価格と金利の持続的な上昇を招いている」と述べています。「ウォール街はマクロ経済の逆風の中でポジションを調整しており、インフレの再燃と債券利回りの急騰、そして利益率の圧縮や個人消費の軟化の見通しが、企業収益の明るい見通しを損なう可能性がある」としています。

外交的行き詰まりと軍事的威圧

停戦により公然とした戦争は止まっていますが、外交努力は停滞しています。米国は交渉を進めるためにパキスタンの仲介者に頼っていますが、主要な論点は残ったままです。ワシントンはイランの核計画の中止とホルムズ海峡の再開を要求していますが、テヘランは凍結資産の解除と海軍封鎖の終了を求めています。

レトリックは依然として激しいままです。ドナルド・トランプ大統領は、合意に達しない場合は「全面的な大規模攻撃」を行うと脅す一方で、カタール、サウジアラビア、UAEからの要請を受けて「真剣な交渉」が行われているとも述べています。一方、空母ニミッツ打撃群がカリブ海で展開しており、司法省はキューバのラウル・カストロ前国家評議会議長を起訴するなど、複雑な地政学的チェス盤の様相を呈しています。紛争の非対称性を示す兆候として、キューバ自身も米国の石油封鎖に苦しんでいるとの報告が浮上しており、カリブ海で並行した危機が生じています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。