IREN、マイクロソフトAIクラウド契約向けに36.5億ドルのGPU融資を完了

IRENは、97億ドル相当のマイクロソフトとの5年間AIクラウド契約に関し、58.1億ドルのGPU購入資金を調達するため、加重平均6%のコストで投資適格級の社債を確保した。

IRENリミテッドは月曜日、マイクロソフトとのAIクラウド契約の履行を支援するため、36.5億ドルの投資適格級GPU融資枠を完了したと発表した。マイクロソフトのオフテイク（引取契約）を裏付けとする本取引は、フィッチとDBRSからそれぞれA格およびA（low）格を取得。これは、これまでに発表された中で最高の公開格付けを有する投資適格級GPU融資であり、米国私募市場における初の案件となる。

「当社がこれらのGPUを稼働させるデータセンターインフラを自社で所有しているという事実は、機関投資家向け資本へのアクセスを拡大し、規模拡大に伴う資本コストを引き下げる」と、IRENの共同創業者兼共同CEOであるダニエル・ロバーツ氏は述べた。

本融資は、SOFRプラス2.13%の固定金利による21億ドルの米国私募債と、SOFRプラス2.25%の変動金利による15.5億ドルのドローダウン方式タームローンの2本柱で構成され、IRENは金利ヘッジを実施している。同社は加重平均調達コスト6%を達成した。顧客からの前払金と合わせると、マイクロソフト契約に基づくGPU設備投資58.1億ドルのうち55.9億ドル（約96%）を平均調達コスト3.31%で賄うことになる。ゴールドマン・サックスとJ.P.モルガンが共同主幹事兼組成幹事を務め、グローバル金融機関、資産運用会社、保険投資家が参加した。

本融資は、ビットコイン採掘からAIインフラへと移行する新興企業群にとって、一つのマイルストーンとなる。オーストラリアとカナダにデータセンターを保有し、パイプライン全体で合計3ギガワットの確保済み電力を有するIRENは、テキサス州チルドレスキャンパスの200メガワット分の専用スペースにNvidiaの最新GPUアーキテクチャを導入し、マイクロソフト向けにサービスを提供する。2025年11月に締結された5年契約には、マイクロソフトからの20%の前払金が含まれており、年間経常収入19.4億ドルを生み出す構造となっている。IRENは2026年末までに480メガワットのAIクラウド容量を目標としている。

融資の比較評価

投資適格級のストラクチャーは、GPU担保型債務のベンチマークを確立した。米国私募債とドローダウン方式タームローンを組み合わせ、信用格付けを取得することで、IRENは通常の設備融資では不可能な、より幅広い投資家層にアクセスすることに成功した。本融資はGPUおよびそれに関連する契約キャッシュフローを担保としており、ハイパースケーラー契約の資金調達を自己資本の希薄化なしで行いたい他のデータセンター運営企業によっても再現可能なストラクチャーである。

IRENは別途、マイクロソフト契約を支援するため、Dell TechnologiesとGPUおよびサーバー機器に関して58億ドルの契約を締結している。また、別の取引では、Nvidiaとの34億ドルのAIクラウド契約を支援するため、Dellとの間で空冷式Blackwellシステムの購入契約16億ドルを最終決定した。Nvidiaプロジェクトの試運転は2027年前半に開始される予定である。完全に稼働すれば、マイクロソフト契約だけでIRENの年間経常収入（年換算ベース）は37億ドルから44億ドルに押し上げられると見込まれている。

投資家にとっての意味

本融資は、データセンターの所有と契約キャッシュフローが投資適格級の条件で債務資本を引き出すというモデルを実証しており、AIインフラの資金調達方法を変革する可能性がある。IRENがGPU資産を担保にA格の融資を確保できたことは、市場がAIコンピューティングを予測可能な収益源を持つインフラ資産クラスとして扱い始めていることを示唆している。ブルームバーグが追跡する14人のアナリストはIRENに対し12カ月株価目標を75ドルと設定しており、直近の終値から約26%の上昇余地を示唆している。同社株はAIインフラ関連銘柄への幅広い資金シフトの恩恵を受けており、レオポルド・アッシェンブレンナー氏のSituational Awareness LPは2026年第1四半期に保有株を35%増やし、約1,200万株としている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。