IREN、CEO向け7億ドルの株式報酬で10％下落——発行済み株式の5％希薄化

IRENは共同CEOに1,820万株の制限付き株式ユニット（約7億ドル相当）を付与し、株価は10％下落した。この報酬は創業者の報酬を2033年度まで固定し、2031年度まで新たな株式報酬を禁止するもの。

「本株式報酬は、共同CEOらが同社の次の成長段階および長期的戦略計画の実行を主導するよう、彼らを引き留め、動機付けるために設計されている」とIRENは7月1日の提出書類で述べた。

取締役会は6月30日、兄弟各氏に9,099,328ユニットを承認した。各ユニットは4年間で年25％ずつ権利確定し、各トランシェには2年間の売却禁止措置が課される。最終株が完全に自由化されるのは2033年度であり、両経営陣は2031年度まで新たな株式報酬を受け取ることはできない。

この付与は同社の発行済み株式の約5％に相当する。空売り筋のジム・チャノス氏は、この報酬をIRENの2027〜2030年度の予想累積調整後純利益の17％と試算した。株式は業績連動型ではなく、在任期間に基づいて権利確定する。

IRENの株価は7月2日に10.39％下落し38.82ドルとなった。これにより9営業日連続の下落となり、6月26日終値から約28億ドルの時価総額が消失した。この下落は、同社が6月29日にラッセル1000指数に採用されたにもかかわらず発生した。7月2日には約6,020万株が取引され、これは最近の1日平均の2倍以上となった。

元マッキーリーのバンカーで2018年にIRENを創業したロバーツ兄弟は、それぞれ1株あたり15議決権を持つBクラス株を1株ずつ保有している。8月時点で各創業者は株式の2.3％を保有する一方、議決権の21.8％を掌握しており、両者を合わせると約44％の支配権を有している。このスーパー議決権は2033年11月頃に失効する——これは最後のRSUトランシェが取引可能となる年と同時期である。機関投資家評議会は、複数議決権構造のサンセット条項は7年以内を推奨している。

IRENはビットコイン採掘からAIコンピューティングへの事業転換を進めており、この動きによって発行済み株式数は昨年8月の約2億7,200万株から3月までに3億4,100万株に増加した。同社は6つのサイトで5ギガワットの確保済み電力を有し、うち810メガワットが現在稼働中と主張している。5月にはIRENはNvidiaと最大5ギガワットのAIインフラで協力する契約を締結し、NvidiaはIREN株式最大3,000万株を1株70ドル（7月3日終値比44.5％高）で購入できる5年間のオプションを取得した。

今回の報酬付与は、創業者のインセンティブを同社のAI移行に10年単位で紐付けるものである。この取引が利害の一致を意味するのか、それとも経営の entrenched（既得権化）を意味するのかは、兄弟が何を実現するかにかかっている。投資家は次回の四半期決算でAI収益の兆候と、株価が付与前の水準である43ドル超を回復できるかどうかに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。